聪明的投资者阅读(聪明的投资者主要观点)

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本文节选自《聪明的投资者阅读》

而极富传奇色彩的过程。上例对股东与管理未引起股东对此事的重视，熏利能力的降低在会上未被提f落后于竞争者这一事实也未涉及。据了很大的成就。rs_上上菲利浦除非结果是好的，否则，面的成功与实质的下降必要寻找根源或改变现状。认可比，让我们再的盈利能力在下降，评价管理二公六司司该公RS寺咕我对利浦.莫资本投资利润率持续下降这种不好的状况乍过去的10年里，尽管销售增长了，整个美国在呈送股东大会越来直的的管理人员，不自是10年上数量的玻路。会,天许多管理对管理层的关系给予极人者自其一方而的成功引次注不意味着管理起股东注是管理特征的说明:菲利浦.贡工效率与管理台能作出任于1938年至1947年菲利浦rs_上上“二了意义的评，但价。自斯公司报告的数1，在运作效率市表面的销售增长蒙毅了股东，以致他们认为公司该公司已取得结果需保持一致。然，为了获得股东股东或其代理商应注意，表效率好，尽管数字相同，实风差异很大。股东们二大斯公司销售上的“瘤煌?增长吧。公司股东却对销售这效率的指标，即以销售而体来说，就是对扩大销售情于销售数字而非芥利值同时大概是人员以牺牲了独钟，这大体是战绩对不是以利润来讨于销售额越大，忆/仆了点沾沾自站。本书关忌价公司经营业绩提于大多数情况下管理人员的薪金基出质公司就显得越大，寺利润来换取销售增长的做法斯公司的年报重视销售额是基了觉尽的年报里都未提走疝斤出来问题在于每股利润增加

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额，同时，未指出来，我也表示理解。最后，公司净资产熏利去提出很大的疑问。许多公司在年报中对站明显下降了。这受到质蜂。这使那些能力强而易于献身而强调销售增长而忽视每股利润和每美元所含股东的股票也位也更重要。我理解菲值得一提的一状况来谈一谈董事会在决定管理用下方丰人从河站9人股东们对这一问题长是:他们信任由自己挑选出来的，相信和他们有职责并有权力对管。既然股东们远离经济舞台和而会来代表，那么，他们的全性自然就|了他们通过选举董事会会员他们的名字出现在正式的代理权书上运用自己的权力，因此一切会来负责。会往往与管理层密不可分，他们应当和管理层职权分离，但却做不到这一点。上[上是从管理层中选，而不是政人员或经下并没有什日其瘤汪至口那第一第二层双方权衡来改变不利局AAA经常理们往往组成么改变，即使人员会选择会的大多数，这意味着股东不和hi稀理层。在许多情况下，和马已控制管理合不是管理人员，但管理往往也是其与管大长老迈无|或已不能胜任工作时，却hi目上T[么，股东能通过得到出色的管理什么方法得到步，大股东们应当明和白改变现状的必要|上由步，大股东们应当愉加人员以代替无能的管理足够开明，经常阅读管理人员上呈的资料，为股东和管理利弊以解雇田。端。他们至少局|WA由上可先均水平之下单，而不是外股东们为担。许多现存的经济代理三妙，外部管理公司来实施政策和执#上瑟/能够知道何时公司业绩不行村管理导

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属的也寻求客观实在的情况。但其他车密友从而他能插手管]本此未利职。私交而者呢?F段，这在公司时特别有用。像以前那样显记外聘管理公能改变。月5得不珀管理公司并不由现存会雇)不此特设的独立委员会选择，同时直接向股东们理商能够对公司出贡2、除全对股金NA联合会、我认为它们在公司来调查Ah东们有很大影响。它们包括重大投资基金融服务机构以及重要投资咨询公司。所公司的制度确立，察觉和消除低劣的管理会汇报会了-作。外YY各方面数字处了就相对简<十[-报情况，它们在处罗2地上九负内理问题上富有经票交易公司这些公司避开了业务领域的麻烦联盟、金融分析家正失去为投资公众提供服务的机会，它们等这种情况下，尽管可通过管理效率仍显得十分了了说众就以罗持，也看的经验，巧，新水自问题提出他服力的证据证明公司情况不妙，就应当也公司的建议通过大股东的支持就和会继续对公司管理漠不关心。可用另一种方法，选用几个阅历丰富而独立的能以独特的和专家的眼光将公司的问题洞察得一待着聘/成立控股投资基金以解决这一问要，即使在看上去正常运作的公支持外聘管理二被公众所知以完成其]题也司N司。水良好的意愿。，但聘用外部管理样。一旦大股东如果股票掌握在公大股东的文被采一楚。然要高。他们向独立的机构单呈年报，区股大直芝|。没。他们应当有各方他们的阅历和技们的观点:公司的业绩是否令人满意?业绩不好，王一对股东关注的主要?该从什么地方入

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