聪明的投资者书评(聪明的投资者和一个聪明的投资者的区别)

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本文节选自《聪明的投资者书评》

收益在1.93一2.25美元，而价格范围为19.5一49.25美元。(在最后几年里S.H.Kress公司的收益突然跃上2倍于战前的台阶，例如1950年每股收益为5.12美元，价格随收益相应升到62.5美元，1952年价格50.5一54.5美元之间波动，后来它的愉利能力几乎丧失。这说明在不同历史时期企业业务有巨大变动的倾向。)一个类似的情况出现于哥伦比亚碳公司，在1922年至1945年间有15年，收益在5一7美元间变动，然而其价格依次从36美元升至135美元，降至65美元，升至136.5美元，元，而价格降至13.5美元)。我们暂且撒开1928年至1933年间因股票市场的动荡而产生的价格变化不谈，上图再降至54美元〈在1929年鼻利是8.4美元，而价格上升至344美元;在1932年收益是1.77美说明了工业股的一般情况〈其内部价值并无多大变化)，和后市价往往是熊市价的2一3倍。每一位购买普通股的股民都应知道证券市场的内在特征。模式2:普通股价格起伏与收益的显著变动型公司例子:通用汽车公司通用汽车公司在年销售额上无疑是全美帮至整个世界最大的公司。图2的数据说明了它盛衰荣枯的整个过程。司生《主要原因尽管其平均收益能力和平均价值具有内在稳定!是其在工业产业中的需求地位及管理政策的灵活性)，通用汽车公司每年僵利仍有很大变动，市场价格变动更大。将两部分的特征是整个工业股票的基本特征，概括了标准.普尔425种股票特征。1923年至1948年的鼻利、红利及市场价值变动数据已在第4章给出，这些数据出1950年1

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股分成2股及1955年1股分成3股的情况。冰ZI芭预刘图2分为1923年至1948年及1949年至1963年两部分〈注1)，这令人感兴趣的是，1947年通用汽车股票的价格与20年前大致相同，尽管在中期它的销售额曾翻了两番，资产价值翻了一番，但低的边际收益及高的所得税及每股净鼻利仅出上升20%。77美元，1938年再通用汽车普通股的市场价值变动使我们对其在产业中的重要性及质量表示怀疑。它从1925年的13美元上升到1929年的92美元，1932年降至7.5美元，1936年重新升至注1.译者注:原文如此。次下跌到25.5美元，在1946年它升至80.5美元，同年跌至48美名不明智，而低投资者能相信或完全相信将来的价格将遵循这一模式发展吗?如果主要问题便得以解决，投资者能充满信心地等待机会的出不能对未来发展提供过去的价格数据来预测未来的价格，的，和买进，80美元卖在许多情况下，应另外，过况拒购任何股票量。我重虫，我对在价位合适时购进2的1948年未数据可知，在25年内其于此价则显得了利。不幸的是，过去多So可的数据警告投资者不能证未来的价格变化。[2心价在50一60美元，然高了TH去记录对于那些只场价格显示在市无论是一手股还是二普通股投资者能或在有利可图时购;时机，而这两种决eb789以上对了汽车股3鼻利呈不规则上升趋势，到1963年已经是1963年上升至550美元〈1股分成6股)。策的选择应投资者遵循过去模式的警告性均价为62美元《大致在我那时建议的足够的理手股)的头脑顽也项等与过，低了百投资者

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本人来决定。>>更多新其他绩优股相比，它仍以较小的市蛋率售出。ATCHSON普通股的价格波动作为通用汽车股票价格附例，我简述一个领先铁路股保证其说是投资者精明，不如说是有赠忆朋友的叙述，在实际中得以详心价位)》，尽33.3美元。价格从未滑列更令人感兴趣的是，即使在价格大幅上升后，与尽管此此价格的购2三|答是肯定从40美元口现，罗]A内部起初价格才购进，的人来说，提供了相当也不能建议轨了。它来保其他情的鼓舞力待在40美元购进80美元卖它的历生[HIDLL玖仆人全。免费分训微信避AtchisonE实。1949年通用j是14.64美元。J从前的低价位，实际上1Topeka人SantaFe〈(A.T.&S.)公司的情况。它从1900年18美元升至1909年的125美元，1917年和1921年降至75美元，1929年猛升至299美元，1932年降至18美元，1937年重升至95美元，1940年降至13美元的最至120美元。1900年至1909年和1940年至1946年有惊人的相似性蝶低点，1946年肘升至121美元，1947年降至66美元，1948年又E，40年后历史重演(1951年和1956年股票1股分成10股后，1956年升至334美元，1957年跌至168美元，1964年重新口下英特公司成立于到370美元的价位)。是一个排字机及相ES1923年股票上市，型小规模上市公司:英特太普关设备的专业|1947年销售额家，为里-2口7出售给RH口印刷和出版行业。774.5万美元，税后净利润为70.3万

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