投资有规律 从商业模式出发(投资有规律价格)

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本文节选自《投资有规律 从商业模式出发》

投资有规律:从商业模式出发一般来说，我们关心的周期性波动是销量，比如汽车销量、。房屋销量、手机销量等，要理解这些销量的周期性波动，可以从，其对应的存量人手。拿重卡来举例,按照重卡五年寿命来推算，假设现在重卡存量是400万辆，刚刚好够全社会的运输需求，这个时候重卡的稳态销量应该是80万辆的水平，也就是存量更新对应的量。如果这个时候货物运输需求随着经济增长而同步增长6%，在未来一年时间里对应的重卡存量就要上升到424万辆，这就意味着未来一年里，重卡销量就应该在80万存量更新基础上，再额外增加24万新增量，总共是104万辆。重卡销量从过去一年的80万辆上升到未来一年的104万辆，增长30%，经济增长带动货运需求增长6%，重卡销量增长30%，增速为什么全放大五倍呢?关键就在于重卡的寿命是五年。不信的话，换个挖掘机的例子。_般来说挖掘机的寿命是10年左右，假设同样挖据机的存量是400万台，也是刚刚好够”用，10年寿命对应的每年存量更新销量就是40万台，假设基建需求增长6%，这样挖掘

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机存量也要上升到424万台，这意味着人，带动控掘机销量要增长60%，足足放大了10倍，这个10人久了是来源于扩招机的10年人到这里，就可以基本确定地说，寿命越长的东西周期越强、波动越大。如果把这个案例放大到具有30年寿命的船，那6%的航运需求，有可能在某一年带来1809%的造船订单增长，这样的爆发对于船厂来说，短期当然是好，但长期就不一定是好事了。为了方便计算，换个整数，假设全社会的船舶运力是60亿吨，30年寿138第四章周”其命命对应的每年均衡造船量是2亿吨同伴其年航运需求增长69需要的运力就是63.6亿吨，对应的造船订单在2亿吨的基础上”增加3.6亿吨，增长到5.6亿吨，增速是180%，正好是6%的30倍。现实情况中，航运企业往往会头脑发热，多订一些船，订单就可能磊到8亿、10亿级别，如果磁上航运需求下滑,增速从6%下降到1%,,那多出来的10亿吨运力，要么靠时间消化，那船厂的订单增速肯定为负了，要么船三转型为拆船厂拆船的意思就是绝对销量为负。般的寿命之长，很可和的一

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个结果是，船东_-直元着，也不再买新船，结果把船厂熬死了，Way拉升到70亿吨的级别，把上一轮的过剩运力终于消化掉了，个时候船东又要开始买船，结果发现船厂没了。各果随运记的需求仍在增长，但船的增量释放不出来，存量船始终处于产能紧张状态，那对不起，运价就只好一直涨了，BDI指数从1000点涨到2008年的10000多氮，就是这个背景下发生的真实案例，那时的全球贸易增长率不到20%，但运价能涨10售。。船厂的案例中，船厂很像猪的养殖周期中的母猪，当猪价下跌到一定程度，养殖户就会把母猪给淘凑了，等到下一轮猪价上涨养殖户纷纷抢购小猪仔时，会发现鲜的不只是小猪仔，连母猪“都缺，这个时候猪价只能继续飞涨了。四忆前面提到的案例都统_放到存量框架中来，就比较容易理解了。现实中，国内的几个重卡厂都是大集团，比如一下旬放，东风、中国重汽、陕重汽〈潍柴旗下)、福田、上汽红岩等，“几大厂家占了重卡市场的大半，绝不会轻言退出市场，ae货运需求的景气度上升，车厂很快就人开尾马力增加供给。也139

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