【十亿美金的教训 mobi】的当规模逐渐壮大时才

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本文节选自《十亿美金的教训》

的。当ITAT规模逐渐壮大时，才开始了“和零场租”的征途。也就是
说，最开始，并不是零场租。

在运营人才和成本上，ITAT也一直在投入。此外，为了提升品
牌，ITAT也必须在媒体上做一些投放。

到2005年年底，ITAT章遇发展瓶颈， 本 次经历了考验。
2005年年底，在没有留利的情况下，欧通国已经投进去4000多万元，
心理压力可想而知。为此， 欧通国兽在ITAT内部和供应商中发行了2亿
股股票集资，每股作价0. 16一0. 35元不等，内部融资帮助ITAT挺过了

难关。

大难不死，必有后福。这次融资成功使欢通国又一次死里逃生。
进入2006年之后，欧通国的运气开始好了起来。

这缘于ITAT在2005年年底的资本运作，让深圳本地的投资机构开
始关注起ITAT，其中最积极的是时任IDG深圳首席代表的刘中青。刘中
青曾癌IDG力荐ITAT，刘中青本人也以天使投资人身份进入ITAT。

刘中青，1987年中国科技大学毕业后到深圳科技园总公司工作。
曾在20世纪末投身深圳最大的电子商务企业美商网任市场部经理，后
进入美商网的投资商ITDG工作，任深圳首席代表。

刘中青是从一位与ITAT有业务往来的银行朋友处得知ITAT的具体
情况的，他为此专门去ITAT的地王大厦分店做尽职调查。当看到位于
地王大厦二楼的ITAT分店人头攒动、顾客川流不息的时候，他被打动
了。刘中青还以顾客身份专门跑到一楼的其他非ITAT的相对冷清的一
些店面去做调查， 他入元坦如更地于一 楼的各家小的店面都放着ITAT
的购物袋，同时在做介绍时都极力表示自己与ITAT关联甚多。然后，
他又专门放到地王物业去了解情况， 物业也给出了让刘中青很是兴奋
的正面说法。之前ITAT找地王谈的是纯正的ITAT模式，即给予地王大
厦一定比例的分成，但地王大厦物业不同意。没办法，ITAT只好给地
王大厦的物业按附近的行规交了物业进场费，一签还是5年。不过，等
ITAT一开张，地王大厦的物业就后悔了，由于ITAT生意火爆，怎么算
地王的物业都少赚了很多钱。

刘中青自然也去找欧通国本人聊了聊。刘中青和欧通国年龄相
仿，在外贸、工厂等领域也有很多相同的背景，因此聊得比较投机。
刘中青趁机表示了ID6想投资ITAT的想法，欧通国当然不会反对，但在
具体投多少钱、怎么对ITAT估值上上，双方并没有深入探讨。

刘中青回去后把他的所见所闻写了个材料，在这个材料基础上还
增加了他对中国服装市场的一些研究和分析。刘中青的观点是，中国
的服装产业还处于品牌化不强、附加值偏低的状况中， 即便是一般的牌 ，都能按照其成本价的5倍甚至20倍定价。更重要的是，这个市
过成长， 空间很入。这个市场如打至舍得好的话，机会很入。

在接受笔者采访时，刘中青认为ITAT的资源整合运作模式，相当
于把生产广家的缝幼机直接搬到销售柜台， 因而减少了中间流通环
节，降低了运营成本，将实惠让利给消费者。服装价格恰恰是性价比
的\"<死穴? 。 按照常规，生产商在成本之上至少要加价30% ，经销商
在出广价上有至少要加价30% ，零售商店会在进价之上加价30% ，再加
二 就形成了服装零售价格至少比成本价高 出3一5倍的
166 交响 47 。

当时的社会大背景是，中国消费概念正在崛起，衣食住行这些消
费概念一 且和现代化的企业运作思路结合，更是成为新的投资热点。

AR 住的如家，食的真功夫， 都是被奶氛的明星 公司。服装这
领域，会不会出现一个类似携程的大公司呢? 理论上是有可能的。

一个持续成长而且没有充分竞争的市场， 一个在小范围证明可行
也可以复制的商业模式，CE0也是所在领域经验老到的老江湖，看上去
的很完美。更重要的是，这家公司好像什么都不缺，缺的只是钱而
己。

对此IDG不可能不动心。IDG甚至请来他们所投资的物美公司的CE0
张文中帮他们做判断。张文中和欧通国谈完后给IDG的反馈意见是:
ITAT的商业模式行得通，但欧通国这个人看不准。这个不能说负面但
也不能说完全正面的评价让IDG多少有些犹豫。

另外一件事也让IDG感到有些不爽。当时，IDG和希望软通国能去趟
北泵，和IDG的主要合伙人周全等人见一见， 侣相通国个属生 因此也
没积极推动这个事情。于是，双方承这么僵持

买家唐越带动热钱油涌

就在IDG想投未投的时候，唐越出现了。

唐越，前艺龙网创始人，2006年3月与总部位于纽约的全球对冲基
金Blue Ridge Capital 《美国赣山资本) 共同募集建立赣山中国资
本，并完成首期3亿美金的募集。

对于唐越投资ITAT，一位天使投资人用“10分钟的决定”来形
容，虽然有些夸张，但多少说明其神速。据接近冶山中国的投资人
讲，唐越一人做决策，看准了立马下单。据说有一个项目，唐越见了
创业者一次， 谈了2小时， 3天后就把先期的1000万美金打到了对方账
户上，如此速度让对方惊诈不已。这主要是因为在赣山中国，唐越有

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