【七十年代潜力股】要的是他必须相竺上解

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本文节选自《非常潜力股》

要的是，他必须相竺上解有关的原则，如此才能找到真正的专
家，而非找到一贷不通或冒充内行的人。和从某些方面来褒，认真仔杀
的外行人，玩到像出的投资顾问， 比遗到同样优秀的医生或律师容
易。但从其他方面来诊， 出吕基得允， 因为近来投资这个领域发展得
比其但导亲领芭忆很多。 因此，和无数上岗念疝未具体成形，画出一条大
家能金接受的界绢，区分 下的知 识和故弄玄虚的胡言珊语。投资

财这个领域，膛没有一道门检，用以世除不学无术和和 #力不够的人，
一如法律或医学的领域。连一些所谓的投资主管机关，也膛没就基本
原则取得去误， 所以不可能设立学校，训练投资专家，台像仿授法律
或医学知识的名校那标。政府主管章位因此更不可能发放执照给上只有
必要知识背景的人，由他们指居剧人投资，正如各州发放执照给合格
者执半苗律师或医生的做法。没钳，美国很多州的确有长放投资顾疝
执照。不过过种情形中，我们只苋遇，不给 9 由是背信诈其或
未能履行债务，而非欠缺必要的训夭或技能

所有运尝事依， 产生的不合格财务顾问比率，可能高於法律或医
领域。但由於某些补倘性因素存在，本身不善於投资理财的个
选到能干的财务顺问，可能比选到同样出色的医生或律师容易。

邪位医生执业时造成的死亡率最低，不是遗择优秀医生的办法。
姜案件膀诉和几诉的纪录，也个能看出律骊的相对能旋。 幸好大
医疗过程亚非立即依关生死，而且好律师可能根本不想对每公

业

朵浸

有

彝必仿芯盖济
守

投资顾问的情形则相当不同。经过一段狗长的时间， 全有相曾多
的纪色反映投资顾问的投资才能。 偶尔可能需要五年的于 二问，才能
出他们的真正价值。通香不需要这诬长的时间。 径县不到五年的所调
闻问，可能自己当老关，也可能在别人那里当采计。 投资人把代蔷放
付这样的人， 一般情况下，未免轴不可及。上所以说，谈到投资，想选
专业顾问的人，没理由不要求阅读别人也能取得、 内容翔实的投资纪
人和和证生仆全和关症站的和 登郑价格比较，便能晨解投资顾问的

了坟

投资人最后遗定茶些个人或组织，旗付投资理财重责大任之前，
迁有两件事要做。其中一件很明颗非做不可，也就是必须确定投资顾
问的诚信正直昌无问题和瑕疫。另一件事则比较复杂。市场价格下跌期间内，某位财务顾问可能
不是因为他能验，而是他把个
等价券。有些时候，价格长期上涨，忆一位顾疝可能 因入喜称拉
高的示降 <公司，而有高论平均水淮
和只在这和 时期有好表现， 此德才现便模
三位顾问可能在两种时期都有好表现，因为他总
未来的走劳。这广做，可和

再，这种公司通

永束如此。

投资人挑玩顾问之前，座衣

1:

E一段时间

和操作成顷。

逐高於平均水准的操作纪凶，但过也许
人管理的一大部分资金，拿去投资高

到了
褒利洒计时认
当差劲。

六四

内有很好的成顷

役法上解他的基本

研判训 次市场
，但关乎不可能

是设法

财秽念芍何。投资

人应只挑基本观念和自己相同的顾问。当然了，我相信本书关述的贞

念，基本上应遵守。

高」的做法，一定很不同意

投资人如希望儿得
操作，有件事情必须自己决定。我认为， 多乎所有的普通股投资，

从

这个名

知论

标都应该放在长期赚

于

合前章所述十五要器

天平的一稳是大公司，

沉非常
类， 也就

是保险

股票， 因为 它们觉得

得
的股票类别，

从

长期厚利，则不管

进一步大幅

生生 半主
止 6月坟

NE 昌来的许多人，信奉

投资

厚利上上。投资人必须做这个
投资特性可角

弥真出股票，将损失一部份原始投资资金。

和孕地位从目前的水准
氏化学

YA

坦

下滑，致蒙受措

只失的风阶

公司 (Dow Chemical Company) 、
际商业机器公司 (International Business Machines) 是这类成长型

股票 Cgrowth stock) 的好例子。我在第

二六下了下辐， 高评等债券的投资报酬率乏 普可陈。
道氏、杜邦和IBM一一价值都是
期收益的现点来诊，十年内，这些股票的持有人都未受损

期市价而言，道氏回
首氏股票的投资人，到了

时， 三文股票

三 AAA 癌多
总

优 虽
必。

例如，就党
间之初圈

表现很好。 员 然里

进肝，

进道
内，所有股票的收益

股票分

割好类次，以十年前

和率都很

道氏的报本

| 买低走

顾问代和劳，或者目己
目

决定，因为最能符

E有很大的兰轩。

成长 的前景十分亮谭，财务状
良好，根基深植论经济沃土中。它们属於 「 机构型股票」 的大
疹公司、专业受旗人，以及类似的
自己可能误判市场价格，获

机构型里主会里这下
被迫在价格走低之

这种股票，因公司将

买进

一章提明

耻低。
杜邦 (Du Pont ) 和加

或

J思， 一妃四六到一九
这段时间和结束
价的五倍左

是期初售

期末，

以报酬率1

AAA 号多
供品

jj率只

低音称，

有约二.
高) ，仅伪十年后，生的股利增加，或将
的投资价格计算，投资人理有的股利报酬

但在这段期
期收益 4的角度来看，
五% 〈这段期间

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