《段永平 投资问答录》(段永平投资问答录电子)

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本文节选自《《段永平 投资问答录》》

近期可能出现的变化可能是中国移动和日本的docomo的协议的签订，可能会随着iphone5s或iphone6的上市而开始。〈2013-03-04)03.，博文:《再说苹果一又见3字头》段永平:其实也没啥可说的，买的理由一条也没变过，该说的也都说过了，目标价也没啥变化。rightbusiness+rightpeople+rightprice+time=goodresult。虽然这个不是投资的充分公式,但好结果却是个比较大概率的事件。(2013-04-20)小结:段永平，再次强调买股票就是买公司的概念，每个人应该坚持不懂不碰的原则，不然早晚会掉进去的。同时再次建议不要跟随任何别人买个股，除非自己能真的懂自己在干什么。自己偶尔会提到个股的原因只是想找个例子说明一下自己对投资的理解而已。两年前写下面这篇博文时，博文:oneappleadaykeepsthedoctoraway(2011-01-22)今天是option到期日,呵呵，又是一年。我有很多长option到期。在每天用着iphone和ipad的这些日子里，突然开始喜欢革果了。也许看完《阿甘正传》就应该认真关注一下这家水果公司的，实在是有点太懒。看起来似乎现在也还不太晚。说说我喜欢革果的一些理由。这不是论文，想到就说，没有重点和先后次序。1.苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了,对手在相当长的时间里难以超越甚至接近〈对喜欢革果的用户而言)。2.苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了〔(光软件一年都几十亿的收入了)。3.苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界,以前我大概只见到任天堂做到过〈son

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y的游戏产品类似)。单一产品的模式有非常多的好处:a.可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下iphone系列和诺基亚系列(今年要推出40个品种)。蔷果产品的单位开发成本是非常低的，但单个产品的开发费却是最高的。b.材料成本低且质量好，大规模带来的效益。革有果的成本控制也是做到极致的，同样功能的硬件恐怕没人能达到革果的成本。c.渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明和白这话到底有什么分量〈同行也未必明和白)，我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。4.苹果的营销也是做到极致了,连广告费都比同行佐很多,卖的价钱却往往很好。5.苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。a，逢能手机市场有多大?你懂的!bpad市场有多大?你也会懂的。总而言之，我认为苹果现在其实还处在其成长的早期，应该还有很大的空间。扣掉现金的话,苹果的今年的未来pe只有12-13倍啊,明年可能要到10以下了。当然，以上我说的这些点中的任何一点的改变都可能或多或少地改变苹果，如果有苹果的股票的话，就要留心这些变化了。我认为Jobs如果真请长假的话,在相当长的时间里对苹果的业务不会有大影响。乔布斯刚刚再次请病假没多久，记得当时苹果刚刚发布完earningreport，自己突然悟到实际上没有乔布斯的苹果会依然继续强大。我就是这个时候开始大有量买入苹果的。两年过去，没有发现当初买的理由有任何变化，所以没有过任何卖的想法。在雪球上我说过自己的观点:300多的华果很便宜，400多的苹果也很便宜，500多的芋果依然不贵，今天再次重申一下。个人观点，巴菲特说的thefightkindo

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fbusiness，withrightpeople，atrightprice这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。therightkindofbusiness指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。本人喜欢苹果生意模式的很重要的一点来自于自己在消费电子20多年的体验，苹果是我一直梦守以求但似乎难以达到的生意模式，现在居然可以就这么实现了，whynot?有一个小小的发现，我发现多数关心芋果的投资者〈无论多空)都有点太在意苹果眼前的东西了，其实一两个季度的表现没那么重要。(2013-01-22)四、风险因素01.网友:当年做PC时，封财的苹果输给给开放的微软+IBM,今天的匠果一样封闭，难道它一定能赢谷歌+三星〈等等)吗?段永平，我觉得不一样。你用一用产品就明白了，不是一区。《2011-01-23)02.网友:如果乔布斯真的癌症复发去世怎么办?段总看重的是这家公司的团队还是乔布斯个人?段永平:长期而言，没有jobs的苹果可能会慢慢变成和别的同行一样的公司。但苹果的平台已经搭好，就像当年3大战役已经打完一样，jobs在不在影响都不大了。(2011-02-18)03.网友N:【乔布斯分任苹果CEO】SteveJobs”sResignationLettertoApple:IhavealwaysSaidifthereevercameadayWhenITcouldnolongermeetmydutiesandexpectationsasApple”sCE0，Iwouldpethefirsttoletyouknow.Unfortunately，thatdayhascome

段永平投资问答录作者

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