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。例如，把卡特彼勒公司面值元天其为投资者提供比不可转换债券支付的利率低。价格回购了债券。第四种全其是可赎回仿市场普所的下贡券。发俩人有时希望在发行债券后，幅度下跌时，有选择从公众手中买回自己公司债券的权利。例如，1981年许多大公司发行的债券的利率在15%一20%之间，当时j率亦如此。但到了20世纪80年代后期以及20世纪90年代期间，利率降低了，这时发行可赎回债券的公司就按照原先已20世纪90年代初，公司又以7%一8%的利率〈21世有时为了更吸引投资者，公司还规定债券可以转换，这就是可转换债指按事先定出的转换比率(conversiontatio)将债券转换成普通1000美元的债券转换成每股100美共10股。如果卡特彼勒公司股票的市场价格超过了每股100美元，投资者就可以考虑将手中的介贡券转换成普通股股票。由于此类俐了更多的选择机会，所以可转

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换债券支付的利率通稼当利率大忆确定的纪初为8%一6%)发行新什，这样一来便节省了利姑广出。由于此种债券不会出现高回报率，公司为了能孚有回购债券的选择权，资者提供较高的利率。最后一种债券是垃圾俩券。这类是因为由于发这类债券的公司在消外，通凋把此类债南券竺给投资者的利率较训:大排在偿还其他公司的债务之后。部分公司也和人款，次级债权人拿到钱的顺序只责券违约的风险极高。之所了怠得为投以如此，务的优先级如果公司无足够的现使偿还`优能排在最后。近来报界的丑闻让人和觉得这种债券似乎是刚刚出现。其实，它在有债券时就存在了。美国南北战争期间，联邦政府发行了可用“垃圾”一词描述的高风险债券。20世纪60年代来的公司收购风和20世纪80年代盛行的杠杆收购，使许多著名的公司，像雷诺效-纳贝斯死〈RJRNabisco)、美国世界通讯国际公司(CMCI)、梅西百货、美国

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媒体国际公司〈Metromnedia)等，都发行了数十亿的垃圾债券垃圾债券并不便宜，只是违约的风险高，无严谨的评级。责券估值小结违约风险越高或市场利率越高一贴现率越高一债券价值越低违约风险越低或市场利率越低一贴现率越低一债券价值越高票面利率越高或到期时间越得一期限越短一对市场利率变动的价值波动越小票面利率越低或到期时间越长一期限越长一对市场利率变动的价值波动越高股票市场票无偿还股本、股奶的法律义务，也无时间限制。在有足够的便利的情况下。大多数公司都定期癌股东文付红利。但这谁也保证不了。根据我们从会计学一章中了解到的，公司的股东只有在公司还清诸如分一刀计的债务之后，才能从余下的收入和资产中拿回属于自己的部.如果没有收苇人当公司有足够利润时，就能及时偿还贡状，股东也E获取收葡人们为不同特点的公司的股票做了相应的归类，见表6.2。表6.2股票类别

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