大衰退宏观经济学的圣杯下载(大衰退年代辜朝明2019版)

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本文节选自《大衰退：宏观经济学的圣杯》电子版：

当企业展两个方始动}济发他们停止继续银行储蓄来偿还债务时，就对货币供可造成了损生。虽然艾森格林(2004)认识到了借贷方对于通货紧缩的预计使背贷，但实际情况是，资产价格下跌引发的经济低迷，进而导致了通货应量和经紧纵和银行危机的发以及随之而来的通货紧缩导致这些借贷方不仅停止借贷，而且还开台积极地偿还债务。对于弗里德曼的批判有意思的是，在米尔顿2电货币史，1867~1960》中，有许多著作《美国德曼和安娜于持了在大萧条期间美曼和施瓦茨讲述了当(George工_Harrison)承受的是贷款需求不足的观点。比如弗时的纽约联邦储蓄银行行长乔治.哈里逊如何给其他地服他们在1930年6月增加更多的流动性。但满的两名联邦银行行长支持他的建议，另不犹天地拒绝了他的请求。比如当时的芝加哥〈美噬詹姆斯.莫杜格(JamesB.McDougal)反驳道行书于的第二人金天用，着大量的资金，在这种情况下，就应该谨慎委员会应该采取更明确的姿态，只有在资金需求上升时予以支持，而不是在市场并不需要的时候注入更多的现在旧金山联邦银行行长约翰.科钦斯(JohnU.Calkins)的

辜朝明的《大衰退

匠:“在贷款利率低迷，资金数额庞大的情况下，我们不认为更低的贷款利率、更庞大的资金数额会有助于加速经济的t求状况的短期利率从股价顶峰而等到12个月以中反映当时美国到了哈里逊寄出这封信时的2%，134金融市场人区联邦银行行长们写信，企医是结果只有准备金."二同样的反驳也出舍当“施瓦区闻名于世篇幅的内容实际上支德受说/特兰大和大多毫外九名行长见)联邦储蓄银行行长:市场内部已经存在作为联邦储蔓复芭网于笑藉小/期的5%滑落已经跌至1%半口，第三章”美国大萧条就是一场资产负债表衰退以下。利率的这种急剧下请也说明了当时资金需求的大幅度降低。弗里德曼引用其他地区联邦银行行长们的反驳显然是为了表明，纽约联邦银行与其他地区联邦银行之间对于金融知识的理解存在巨大落差总之，弗里德曼认为，除了与自己意见一致的纽约联邦银行行长以外，其他人都不称职。我之所以怀疑弗里德曼持有这种想法，是因为他从来都不认为资金需求会发生逆转;他的研究都是建立在借贷方永远存在的前提下，通过调查储蘑/准备金比率和储萤/货币比率来解释经济的增长。正如弗里德曼指出的，不仅是各地区联邦银行行长们不支持

大衰退宏观经济学的圣杯解读

纽约联邦银行的看法，就连|全美主要银行代表组成的联邦顾问委员会也持有同样的观点，反对注入流动性.也就是说，不管是政府还是私营部门，那些活跃于金融市场第一线的人们都已经觉察到了1930年私营部门资金需求的大幅下降。他们意识到，在企业正忙于澳减债务时，中央银行注入流动性的举措不会产生任何效果。哈逊于1930年6月寄出的这封信显示自股市骨盘的8个月间，美国私营部门资金需求已经急转直下。如果考虑到当时银行危机尚未发生，这就更加证实了美国企业是如何迅速且自发地将它们的工作重心从利润最大化转移到了负债最小化上。与此不同的是，日本银行在20世纪90年代的贷款额一直现下降。等到经济泡沫破灭整整6年之后才开始出甚至连身为纽约联邦储蓄银行行长的哈里逊本人也承认，当时的美国经济短期资金需求匮乏，即使通过市场操作注入流动性，也没有确间证据可以证明经济状况将因此好转。不过这显然并没有阻碍他宣扬注入流动性的主张，他说:“我们看不出执行这一政策会有什么危害性，识且当前的经济形势如此严峻,我们必须采取任何必要的措施来扭转局势."”但是与那些70年后主张日本实行定量宽松135

辜朝明《大衰退》阅读笔记

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