解读基金 季凯帆(解读基金季凯帆)

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本文节选自《解读基金 季凯帆》电子版：

解读共爹“一一我的投资观与实歧部分。理论上它应该是一个相对稳定的.可徘的,甚至会让咱们感到无聊的部分。它不大会暴跌暴涨,也不会是一个黑马或者新星,它更多的是扮演一个老黄牛的角色,默罗地拉着投资组合稳步前进。如宁可能,这个核心应该在你资产总额的70%一80%,至少也在50%以上。最好的核心基金,理论上是一个大盘基金,而且应该是一个价值和成长平衡型的基金。也就是在晨星投资风格箱中的第一行的中间格。如采按照投资策略,上投阿尔法基金倒是符合这一标准,所谓的哑铃型投资方式一一平衡价值型股票和成长型股票(可惜它实际上却被晨星分配到了大盘成长类基金)。上述是一个理想情况的要求。但就目前中国市场的情况,设计这样一个核心,好像也不是一件非常容易的事情。当然,这个核心和咀们的投资风格有巨大的关系。比如对我而言,我有较高的风险承受能力(风险承受能力90多分),还有20多年的投资期,而且并没有把老本都投资在基金上,所以倾向一个激进的投资组合,当然也就会选择一个激进的组合核心。因此,在我的核心里面,不但有上投阿尔法基金,而且有上投中国优势和广发小盘,是一个大盘和小盘结合,而且偏成长类的基金组合。短期风险大,长期收益也大。以广发基金为例,如果你没有这人么激进,比如一个混合型的投资者，也许你可以选

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择广发聚富来担当你的核心部分。如果再稳健一些,也许广发策略.广发稳健基金都是核心基金的选返。除了核心部分,还有20%一30%甚至更多的部分是非核心部分。在非核心部分,完全可以发挥你的想象,去尝试各种基金。比如你有一个稳健的核心,就可以尝试很高风险的其他基金,如上投先锋基金`国际配置QDII\\行业基金或者任何你看好的黑马.新星作为你的非核心部分。甚至,你可以选择一些股票作为非核心部分。不指望非核心部分是一个稳定的部分,它是一个动态的高波动.高风险,也许是高收益,也可能是高亏损的部分。它是一个你投资组合中活牙三步曲之二:基金品种的选择”-的.激动人心的部分。如果你对你自己的判断充分信任:也许在非核心部分,你还可以去追逐一下波段,看看到底给你带来了什么。如果你无法择脱“净值荡高症?,核心部分是一个低净值的基金,也许你可以试一试在非核心部分放点高净值的家伙。有人也把核心部分称为投资的“策略”部分,而非核心部分称为“可操作?或者“娱乐\"部分。2006年下半年发行的富国天合基金所谓“核心+卫星\"的资产配置模式其实和这个思想同出一和络。只是富国天合由于政策的原因还不能下接拥有其他基金,最多是一个复制其他基金的重仓股,而自己却没有这个限制,可以真正做到FOF。“核心式”资产组合其实并

解决基金我的投资观和实践

不限制在基金投资上面,其实所有的投页都可以遵循这种思想。要提醒大家的是储蕾.国债.国库券.房子.和朋友合伙的公司都是咱们的投资,它们共同成为投资组合。所有这些总盘于中,应该有个稳定的核心。当按照自己投资期限.风险承受能力以及投资目标,制定了核心和非核心的比例,或者制定股票基金和债券基金的比例,也就是建立好一个投次组合开始的投资计划。这还远还不够,还有一件非常重要的事情,台古”比例的再平衡。比如制定了自己的股票和债券的配置比例是7:3。一年以后,股票涨得快,债券涨得慢,比例变成8:2了,怎么办?这时候要卖反股票,天成债券。如果再过一年,遇到能市,股票大跌,比例变成了6:4,这时融要卖掉债券,买人股票,使比例回到7:3。这就是再平衡。再平衡是很蹊跷的事情。从表面上看,你是卖掉一个上涨快的优尼资产,买人一个下跌或者跑得慢的不良资产,但实际上这是一个\"高抛低吸”的过程,是一种通过纪律性投资来进行卖高买低的过程,这符合市场是轮动的概念。更重要的是再平衡保持资产组合的稳定性,也就是风险和收益的平衡。有人用历史数据做过归算,再平衡的综合效益要远撑融于不做再平衡的收益。一般一年到一年半才做一次再平衡,而再平衡也仅仅是一个微调过程,只是为了让组合不要偏离自己制定的目标。第三章9o5

基金投资我的投资观和实践

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