债务危机.epub(债务危机.mobi)

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买实物资产，股市下跌，推动前几轮消费的财富效应不再显现。最终的结果是，货币贬值无法刺激经济增长。这种状况对通胀性去杠杆化非常重要，因此值得详细介绍。本国货币债券回报率(美元，指数化)一一上典型通胀性莆条恶性通胀一和0一48-36-24-1]20球2436二860到84过一一一周期的早期阶段泡沫阶段顶部萧条阶段正常化阶段(|(2)(3)(4)(5)货币持续贬值导致持续通胀，这种情况可能会演变为一个自我强化的过程，助长人们的通胀预期，改变投资者的行为。这个过程的主要发展路径是，通胀压力传导至工人工资，产生一个工资与生产成本螺旋式上升的过程。工人要求提高工资，以弥补购买力的下降。厂家被迫为工人提高工资，随后提高产品价格以抵销上升的成本。有时，这种情况是自动发生的，因为工人的工资与价格指数挂钩，比如，劳动合同规定，工人的工资应随通胀而上调。工人的工资与价格指数挂钩的结果是出现一个恶性循环，货币贬值，司内价格上涨，纸币数量增加再次稀释货币价值，价格进一步上涨，如此循环往复。面对每次货币贬值，储蓄者和投资者都会采取不同的应对办法。储蓄者以前吃过亏，为了确保购买力不下降，他们会毫不犹殉地用现金购买外国资产和实物资产。随着通胀恶化，银行储蓄者自然希望能够随时取回储蓄，因此他们会缩短存款期限。信者会把存款从定期账户转区芭活期卫六投资者会缩短贷款期限，甚至完全停止贷人文不值。在通胀性去杠杆化期间，债务的平均到期期限总是会缩短。为为通胀率上升和增发货币会降低实际利率，抛售现金的成本很低，由此带来的资本撤离和借款增加会和人j银行几乎无法满足现金需求。企业因人缺乏现金而无法履行合同，也会受到损害。站在前“办

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全下肛值和营这测关的基行，训本玫系在裤度僻乏流动性和加速增发货币之问做出选择，最终的结者果显而易见:印钞。央行通过印钞向银行提供流动性，有时直接向企业提供贷款。当刊来的上下相二生计避中外未来的货币贬值时，这些流动性会让投资者继续信款，然后用于国外投资和进行通胀对冲〈例如，购买实物资产或黄金)，这进步加剧了通胀和货币贬值的恶性循环。如果一个国家的大部分债务是以外国货币计价的，那么在本国货币贬值时，债务负担本就会加应托少，债成本和许随信和创，人.已T人冯可致人们削减文:1和出售资产o债务负担，因此利)大多逃加剧。这在去术着经济增长进一步放缓，外造和借款并不缺乏，但这村化进程虽然这种影响最|激效应消退和债务负担增加，这种影响越来越其国投资者要求更高的利率来弥补违约风险。货币贬值来刺激经济会变得更加国家的政府通过提高所得税和财产税税率解决债务问题。失败，富人的净资产逐渐燕发，他人率极高，资本外]会不惜一切代价保人非常普遍。攻初会被货币贬值了破坏性。债货币贬值和通胀往往困难。这jw和于经济不景:迅速缩水的财富。民|没购买外略财富保值而购买大量的黄石头!)人们购买机械和2四资产了。那些没有发生在国内的支出大都没金、工厂-其等资蓄起来。后人们对货几天的钱)。为币值太不稳定，付，或了无法上曾曾经刺贬值和侦务人的债务。务员经常娘工，罪、抢劫和暴力活动极其很通过除容易看出，这些力量会产生面额数十倍增加钞票到资本枯竟关闭了信和转化为多少经济增长，创造的一个重要来源。的刺激效务负担加会增加偿气和投资至逃税导了且尽管国款被用了思口羽为其中大部分借GDP做出贡献。例如，可对和1商品。〈在德魏玛共和国时期，人们

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恒|过本品并不是医已本一个恶性循环，，已不可能产者不愿意于外出短-脆以货易货。寸印钞来缓解。激经济增长的货币贬值如今了造成经济葵缩外，恶怡通胀的步伐。亚性通胀还会经济葵缩、极端的区YA通胀还会售;品换取本国缺，流动性货币，降至最避|为需要它们，臻通胀和货币贬值交蔡恶人完全失去信心，货币失去了作为价值储存寻为记账生是把它们作为投资者为鞭至抢购了价物品储十交旦段的功能《〈人们上位。货币也不再必多只是交换，也储备能媒介，医他们往往要求对方用外低点，需求暴跌，而这种流动性商店纷纷关门，失业率上升。陷入恶性带来一片狼藉。导致金融财富导致极端的财富再分配，通胀之后》经济快蒸发，因为金融资产无法它会吞噬债权人的财财富再分配和市乱购买大宗商胀滑向恶己相反二者之间价的股票价格碳升为结束通胀性FE辣男在羽为他们辛辛兰若狙狼。在和赚得的工资变得如同所乱造成政治紧张和冲突。辣废纸一样。在此阶段，双德国魏玛共和时期，[避|，授予军性队了\\呈日忆通胀基区“PN听RHRy通胀时，投资股市是?结果仍然是灾货币。的差异越来越大。人F预内政的更大权力，例如，实施逮间，进行投资应投资大宗商品行业《〈例如黄遵循几条基本人Zn、原则;个赔钱的主意间，六合成为债券已通乃通胀性去杠杆化演变成亚去杠杆化，各下避|采取的性通引型办法是发行煤问和金。股票价格和，货币作为价值储存手和驱散示威活动。政府不得不发布“戒严令”四货币文紧缺速萎缩，避|跟上货币富，稀释警察等公乱、犯控制混做空货币，尽可能把钱;副)。购买股票有利有经一钱不值。F段的地位便一去的新货币，逐具有坚实基而-率之间的高度相关性沪选的投资资产，即使以本国不复返。步淘汰月

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