投资精要 陈嘉禾 mobi(投资精要陈嘉禾)

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年，从10年的长周期来看，即使是以前的A股市场，比如1996年到20061997年到2007年，价值发现也是有效的，看来天场的认识并不完全对。同时，A股在以10年为周期的价值发现机4些关于A股是个赌关，人至少在长周期来说，似乎正在缓慢地加强。但为什么我们总觉得价格与价值没啥关系?因为在1年的周期资产的增长没什么大关系。样，股价和交不过，这种价值发现机原来以为会存在的年份制的年代用应该是最弱的。但我观察到的事实似乎相反，价格与前幅度在2002一2005年这4年的每一年里相关性

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都非常强，甚至与同期的美国股市一样强。这或是记制仍在某些年从，A股市场的价值发现机制不怎么表现出来，虽然不是我。从御识来说，在没有全流通、卫0受到管论上来说，投机的气氛应该是最浓的，价值投资的效资产的变化明了，市场的价值发现机制在进化的同时，与市场情绪呈反比;或是证明了，价值发现机制长期存在，但在短期很容易和家情绪所担兰，者矶者都被训FE明了)。这和只有在情绪消逝的时候才会体现出来《或FI处在短期无效与长期有效之间的年份数#白的意义，也许就像有羽灵龙对联系乌类和息龙之间的关

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系的意义一样。定地体现出来。不过，还记得当有人说“在长期股市是称候，就会有其他人引用二恩斯的居吗?事实上，这个长期最多只上1]看来，至少在A股，价值与价格的关系只有在长期才会显赫地、稳机”的时句“在长期，我们都已经死了”需要10年《其全不要10年，在美国大多数时候1年多惑够)就足够，束算是10年，凯恩斯不会死，我们也不会。[1很多古生物学家相信，有玖毛了恐龙〈feathereddinosaurs)是录龙和乌之间的过渡物和羽龙和小盗龙等。，例如在中国热河组发现的中国马龙、尾

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