贾宁财务讲义思维课(贾宁财务讲义视频全集)

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本文节选自《贾宁财务讲义思维课》

第二章找钱融资与管理111更漕糕的是，]些X】投机构会于巴短期业绩压力转嫁乡合被投资企业要求它们提高短朗业绩甚至逼迫它们做出损伤企业长期利益的决资o这京尤是美彗著名风险投资专家保罗冈珀斯教授提出的风险投资资资资资理资愤资资资资中资资资资资庄力资前资资资资资`资前资资，资前愤资资业的长资资资o我1我的合作者李丹教授对这个陌题迸行过研究@我们选取了2004-2008年在深圳中小板@上前的企业作为研究样本将这此企\\分为两禧=上芮前有风投机构参与的企业以及上门前没有风投机构参与的企业通过图2_1，我们可以看到两类企业上市之后股价表现的对比结授o050MO〈/^020\\′\\′OOO=′\".氛】仙/广甙鬟\'潢一02〇「浠`陟…户伽爹\'扇、赘′`薯『``\\\\/`/、}/簪一O.4O、/…逾摊歌`愚′凇\\祭男./一0.60|丨I1丨丨丨_】丨门|||

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0，就意昧着企业股票跑赢了犬盘o我们通过冬21口J以发现风投机构支持的企业在上苘后48个月的股价表现始终低于没有风投机构支持的企业o如果说股价可能受百场中投资者雷绪等企、【小时摔大条影响的话，我们再来看看会计业绩的亦比结奥o我们比较了两类企业上巾削后3俘资芦收益率的受化程度〈冬Z_2〉o资产收益率是分析公司盈利能力时非帛有扛的项指标，`计算公式为:其中，平均资产总额是年初资产总额和年末资产总额的、′均值o我们从图2一2中可以看到，两类企业在上市前聂年的盈利情况均为良好,资产收益率平均维持在10%以上，且上市前一年略高o然而,风投机构支持的企业在上市后几年中，业绩“变脸”的幅度显著犬于没有风投机的支持的企业o我们通过迸]步研究发现，风投机构的从业时佰越短，其被投资企业的业绩“变脸”幅度越犬，这说明年轻的风投机构急功近利的心态更加明显o

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