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价值太小，我们用中小板和创业板来做参考。其中创业板和科创板更接近，我们主要参考创业板的数据。表3-3给出了这两个板块指数估1的历史分布，包括均值、标准差和一些分位数，包括10%、25%、75%、90%分位数以及中位数，也就是50%分位数。表3-3中小板、创业板的历史估什分布“市盈率，总体法)|均值|标准差|10%|25%|中位数|75%|90%创业板|525358|409515603|700CEEIEIEGEGEGII注:市盈率是总体市盈率，即市番率=成分股当日总市值总计/成分股净利酒〈(TTM)总计。有的读者可能不太熟悉分位数是怎么回事，我稍微解释一下。比如说创业板10%的分位数是35，8，意思是只有10%的时间，创业板的市熏率是低于35.8倍的，其余90%的时间，创业板的市盘率都是高于35.8倍的。也就是说，如果你在35.8倍估值的时候买创业板指数，那么有90%的概率创业板是上涨的，只有10%的概率是下跌的。再比如创业板90%分位数是70，意思是90%的时间，创业板估值是低于70倍

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的，只有10%的时间高于70倍。换句话说，如果你在70倍估1的时候买创业板指数，那么只有10%的概率是上涨的，有90%的概率是下跌的。因此，在低估值的时候买入，高估值的时候卖出，就是增加了赚钱的概率。那么，选哪个分位数合适昵?各人的选择会有不同。比如说，你可以在90%分位数的时候卖出，等竺回调，在10%分位数的时候再买入。以创业板为例，按照这个规则，你会在70倍估值的时候卖出，35倍估值的时候买回来。如果这样，你在2020年8月的时候就会卖出创业板股票，避免了后面的回调。当然，这样做也有坏处，就是赚不到股市疯涨时的利润。比如2015年3月，创业板2000多点的时候，你就卖了，后面翻番的利润，你就赚不到了。不过，后面从高点跌落的损失也就避开了。这样做的好处是安全、省心，坏处是牺牲了部分收益，总之是一个权衡。在贫禁和风险之间，作品要先权和一下”看是催于就要承旨风险;各是悉惧，就要放弃一部分利润。刚才是用创业板举例，那么对于科创板，应该多高估值的时候卖出，多低佑值的时候买入呢?我的判断是，2

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020年11月的科创板，大致就相当于以前的创业板，二70倍左右佑值卖出，35倍左右估值买回来。如果你愿意，可以稍微调高一点，比如80倍佑值的时候卖出，40倍估人的时候买回来。即便如此，2020年11月79倍估值也不是要有买入的点，而是要考虑卖出的点。当然，如果你特别看好科创板，担心波动之后继续上涨，怕踏空了，吏想立刻买，也不是完全不可以。这种情况下，心态要放平，对可能到来的回调要做好心理准备，要做好长期持有的准备。本章的最后，我再加两句话。第一句是老生和谈，我的分析和观点仅供参考，不作为投资建议。生起为了让发在运一天考，我准备了一张表〈见本章附表)，是截至2020年11月16日科创板50指数的成分股清单，里面包含了股票名称、行业和估值情况。你可以看看这些成分股，看看估值，琢磨一下是不是已经很高、再涨会不会有难度，再和这些成分股后来的走势做比较。通过这样的琢磨，你的判断会更清楚一点。本章要点:1.2020年11月16日首批科创板ETF上市，共有4只基金，为投资者参与科创板提供了便利。

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