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股价涨到其每股收益的80倍至90倍，成了这一波大生市的急先锋。和它们却一头栽到地上，因为投资大众的热情冷下来了。1973年，股市变得非常低迷，漂亮50成长股的股价路到只有每股收益的18~1/9，也就是说，那些5年前高位追涨买入美最全人，忆30有人下时看起来优秀得简直“完美无缺”，其中了几家后来破产了，二美分。请注意，漂亮50成长股的50家公司当了几家差点儿破产。秀企业股票的这就是所谓的“什么价格买都不会赔?的下场。股票也好，公司也好，根本没有任何资产能好到价格再高也不会被高佑的地步。永远绚除出去。对于聪明的投资人来说，这种说法必须从你脑中但是，你别以为经历过如此大跌，投资人肯定会吸取漂亮50成长股泡沫的惨痛教训。我们再往下看，你会发现1995年后，股市泡沫又出现了。这时股市上最火的是科技股，就像上一次泡沫是公司创新点燃成长股的风潮一资人的想象力:通信《移动电话和光纤传输)，媒体《〈包括对乐频道)，信息科技〈特别是互联网)。0\'是当时最火的号，率太高了，相当于投奖八九-二年芭收臣成本。可是，对于互联网股票来说，根本不存在样，这次是三大领域的科技进步正在点燃投内容无限需求以填满新的如接下来投资人会说“电子商务股票，什么价格买都没关系\"。漂亮50成长股的市熏率高到原来的八九十倍，大家一算会说这样的市和市盘率过高的问题，因为这些互联网企业根本没有任何僵利。市盘率等于每股市场价格除以每股收益，没有收益，哪会有市盘率?不仅这些投资完全是概念性的，而且很多互联网公司本身也是概念性的。既然这些创新公司根本没办

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法按传统的市盘率指标进行估值，那么华尔街就创新性地和想出人既然五联网公司没那么华尔街就用从利有收入，售收入之比。公司过销售收入也没有村，这也没关系以后会有的，就用“眼球”蔡代收入，这些公司网站的次数。因为消费者访问公司网站的次数越多，率就越大。就像漂亮50成长股一样，在投资狂热风注了些电子商务即消费者访问以后在这个网站上购物的概的下面，市场还是有点儿真实性的一一要让泡沫吹起来，这是前提条件，也是必需的。但是投资人失控了，不讲逻辑扒资纪和，才会得出如此荒漆的推论，价格高也不会赔。投资人高喊着理，也不讲投号“互联网将改变世界”，这话说得对，互联网确实改变了世界，现在的世界和20年前相比，简直是改头换面。可是，现在互联网还在，但1999年到2000年的互联网股票绝大多数者倒闭的互联网公司的股票让投资人亏掉了100%，相比之下，投资漂亮50成长股亏掉了809%~909%，还是很令人羡慕的。关键点已经很清楚了，我认为“价格有素，也是产生泡沫的显著标志。同样的道理，该去借钱买这些大后股，就是我们常说的加杠买这些大后股升值所带来的收益率，肯定者引高也不会赔”，是产生泡沫必不可在股市泡沫期间，投资人经常得出结论，应村或者配资。不管你借钱的也了比你没有了。这些少的关键医j率是多少，你背钱的利率高。很明显，投资人脑子糊涂了，分析、怀疑、不言“什么价格买都不会赔\"，是泡沫的终极成分，因此也是市场上涨过高的铁证。相信的大脑功能暂时停止了。沫，没有安全的方式，就会下跌”，二者的意思差得很远。很多投资风潮会前行好长一段时

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间，度。只有和危险的方式。不过，你应当注意几个非常著名的股泡沫，结果天天看着别人在泡沫了。可些基金经理为此脆退出不于了，有些基投资人，很早就举起白旗投降了，医参与泡，“价格过高\"并不等于“明天才到达泡沫的程为他们一直拒绝跟风加入科技一边跳舞一边数钱，实在太痛苦了，他们终眼睁睁地看着客户大量赎回基金刚刚高价买进，不和久就机会，后面不该买却买下面我列举的过程企业便利周基站心看到科技股泡沫破裂了，结果错上加而导致巨大亏损。mr，概括总结了市场周期的上行阶段。格大涨，且涨幅远远超;。经济增长，经。企业盈利增长，。媒体刊登的只过其内在价值。它也告诉我们，周济数据都利好高于预期;有好消息;。证券市场走强;。投资人变得更加自信，更加乐观;。大家认为，风险非常少见，就是有风险也是良性的，。投资人认为，承受高风险是赚钱的必经之路，高风。贪焚驱动投资。投资机会的需。资产价格上涨，人的行为;求，远远超过供给超过内在价值;理周期、风险规避周期和媒体行为周基周期的上一步变化如何引了些基金经理变得垂头丧气，干金经理则放弃抵抗，投降了，也开始跟风买进雪门科技肝于抗不住，他们错，前面该买不买而错过赚钱这个过程告诉我们，如何形成合力，不会有大害;险才能带来高收益;。资本市场大门地开，发行证券融资很容易，债务到期滚动融资很容易;。志约出现得很92下。投资人的怀疑程度降到低点，而信任程度升到高点达成;。没有人能想象事情会出事尼有可能经济周动市场价发下一步\\，意味着有风险的交易也能错，没有什么有利的发展变化看起来是不可能的，一

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