投资中最简单的事中(投资中最简单的事更新,书单)

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本文节选自《投资中最简单的事中》

层次的。海外一般形成的既有策略不怎么变。因为在海外，如果基金经理出现风格漂移是一个很严重的事情。你要是跟客户说你是价值投资，结果买了一挫成长股，或者你是做个股挖掘的，结果最终持有200只股票。这就古风格漂移。我们讲究术业有专攻，每个基金经理做自己擅长的事情。每个策略里面充委都是很激烈的，比如做可转债套利、衍生品、债券对种，或者全球宏观，每个都分得很细。国内因为市场变化多，有些人可能风格不那么一致，但结果未必不好。至于说一个策略是不是有一个有效期?是不是用的人多了它就不灵了?这是有可能的。特别是在定量策略上面会比较突出一点。像基本面策略就不存在这种问题。每个策略都有一定的容量。特别是对一些交易比较频繁的策略，对容量的限制更明显。不同的策略容量不一样。比如高频交易的容量就不会太大，真正好的基金都是封闭的。财新网2014年1月10记者郑斐实习记者林浆婷后记我一直在思考一个问题，为什么美国的科技股过去50年表现如此优寞，但是长期业绩领先的投资大家们，从巴菲特、芒格、索罗斯、彼得林奇、邓普顿、安东尼\'波顿、约翰\'内夫到格兰

投资中最不简单的事 张磊

桑，却都对科技股保有长期的谨慎态度?为什么那些热衷于投资科技股的基金经理们，虽然在数年间各领风骚，却鲜有持续二三十年业绩突出者?主要有三个原因。第一，科技进步内在的突变性决定了科技股投资人业绩内在的不可延续性。从PC时代的微软、莫特尔到互联网1.0时代的雅虎、美国在线，再到互联网2.0时代的Facebook、Twitter，从功能机时代的诺基亚、摩托罗拉到智能机时代的芋果、三星，每一次和够似漫不经心的技术更奉，都有可能演变成改朝换代的颠覆性飞跃，让原有的行业领先者一夜之间发现护城河被夷为平地，或者进攻者已经绕过旧城在别的地方建起一座更大更瘤煌的新城。绝大多数投资者很难在每一次的技术变迁中都跟上节ee口o第二，科学技术是不断变化的。蒸汽机、汽车、飞机、电话、收音机、电视、计算机、手机，每一个年代都有划时代的新技术，但是喜新厌旧、贪柳忍惧的人性却是不变的。新技术肯定是好事情，谁都想要，想要的人太多，信和值融壳了。过高的佑值往往透文了任何新技术未来可能产生的收益，过高的期望最后总是以过多的失望告终。第三，虽然新技术的前

投资中最简单的一件事

景广阅，初期的行业格局却非常散乱，绝大多数投资人很难在事前判断出谁是最终赢家。一旦不能押对赢家，行业发展再好也没有意义。电子商务如今大行其道，但是对于15年前买了eTQys、JeWagon于志后百来破产了的电商企业的投资人来说，又有什么意义呢?然而，大多数人还是在60倍估值的创业板中寻找着十倍股、期望着一夜暴富。硅谷曾经有过统计，在风险投资的1”000个项目中，扣除最成功的8家，其他的992家是不赚钱的，而这8家则是成百倍上千倍的暴利，并因而成为报纸的头条。榜样的力量是无穷的，大到能够掩盖背后的巨大风险和沿途无数的失败者。现在的佑值与未来的成长性相比，哪一个更重要?当然是成长性更重要，但未来的成长性是不确定的、难把握的，而现在的估值则是确定的、可把握的。未来确实很重要，出类拔萃者大多对未来有着前瞻性的预判。我非常钦佩的一位投资人，他对行业和公司未来发展变化就有很深的洞察力，他管理的基金成立近9年来在传统行业和新兴行业中都创造了邻人尺叹的投资业绩，但是这种洞察力和预见性对绝入多数人来讲古一件可望而不可即的事情。

朗读投资中最简单的事

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