聪明的投资者炒股电视剧(聪明的投资者内容简介)

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道.琼斯工业平均指数381.00194.00213.00892.00前10年的收益11.218.609.8835.48平均价格/平均收益33.9022.6021.6025.10前1年的收益15.3610.0710.5645.58价格/去年收益24.8019.3020.2019.60红利3.15963.639%63.13962.92%6高等级债券的收益4.69%3.429%62.469%64.42%6〈注b)a.使用前12个月的红利。b.除1964年所有年份的摩迪Aaa债券的年平均值。c.到11月30日:收益包含了从1964年9月以来的数据。股票收益与债券收益以前，通过比较股上悬收和高等级债券的回报，我们可以得到普通股价格是否合理的信号。这一关系是和前面讨论的价格/收益比紧紧联系在一起的。因为，当习高时，就像在前面的牛市和当前所反映的，这个市场价格会产生很低的股息下认为普通股的正常收入比债券高3到1/2。在1941年至1950年正好在和后市前股恩的平均回报率实际上比最好的债券高出2倍，但这也有一部分是人为的基入处于低水平。但是，在周期性的后市中，股姑收入将会降低直至接近或低于!个比值很报率。普通素使债券收债券收益。历时多年，这一现象为股份危险的高水平的出现提供了一个极其可靠的线索。确实，它不能用来预测几周或几月内后市的结束，从而被投资者和股票交易商所注意和

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危险信息第一次出现后，他们会说市场水平在短时间内大幅上涨)。但那些御性普通股投资者，在这一信号首次出现时可获得满意的利润，而把余下的生市留者。在20年代的大生市中，如1927年，或在股市开始暴躁的前两年，股票收入有《这一时售迅速的防给投机时低100%，豪无疑问，他们会觉得自己的判断严重失误。但是接下来的价格月溃于债券收入。那些当时跳出股市或仍在市外观望的投资者，从再后汪必市从村二演-业3但现在股票收益与债券收益相比较方法尔综合指数显示股息|了2.66%。1957年股息收入率为3.659%6，低卫股市开始上涨时，报率只且债券口续，那样口均指数从391点降到41点报率要比股乱率高!关系发生了逆转标准.普说明他们比自信号，如果要|的指南。市场基本状况评当的水3的走势，并用>”好像7年在写作该;不贰至更长时估时难。最简和在1948年道.琼斯了村均指数位于网|这一方法2.9%的涨幅可能和投资额的稳定增长1926年至1933年间人了的方法式中心点来预测股市前景。明基的有用性本/口债券改入3的第一版时，若想根据一些历史数据，在准确性己想像的要到报率。智。均值仍低了E，那么这一信号就不角8为实际投资了效的范转比在20年代更值得怀疑。1949年廊入率为7.189%，而所谓的Aaa公司债券的7年后，这一状况继出1.39%《〈或130点)，人《即使是在1962年股市月省时，股

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息!间才能说债券)。口内确定股市“适F175点时，就是追踪自如果人们认为这一上仅比它的适当1897年道.玉水3主要是根据过去的经验进行预测。在逻辑上也有，口心价值相对了关，大F认为，这只是那些相似于南海泡沫和郁金香狂热的重大世纪之前且必须被排除在经济历史的主体之外。还和收入，或股的方法获得数据都集年该指数上涨到500点时，所着，当第二和琼避|，或资产价值，或国在400点的了中不是采用极端的4号了酬策略的话。出了工业3均指数适当民生产总值之间的历史关系。1955年初，湖变上工业平均指数日心点可显示了稍低。依据，吕为企业每年都要把1/3利润用了F它的上限和下限发生了极大的偏盖。上现以来E常的价值，那心价值每年再投资。在了些金融方面的水平E常价值水全，了的方法罗好和道氏实际的市场水平的估价好像都大大偏高，值得引起警惕，如果的一个，其发生在几个UL下和振作用所有至.入但在1955年，传统的估价方法好像最后一次发生了偏离。尽管自那以后股市发生了三次下跌1962年的一次接近和恐慌但市场在9年内再也没有回到用这一传统的、时间试验度量方法决定的“适当?水平。让我们看一下根据传统的方法，在1964年初“正确的市场水平\"应该是多少。在表11-1,我从这些方法中选出了4种，给出了由其得到的1955年初和1964年初的数据。表11-1用1955年的方法，道.琼斯工业平均指数在

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