聪明的投资者在线听书(聪明的投资者第一版)

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本文节选自《聪明的投资者在线听书》

1942/7.474492.941194619.25212.5194913.5530161.224195226.60292.01952~195322.7015256.013195649.70521.0195739.0024420.020196176.70735.0196254.8029536.027表8股票市场行为的画像:1871~1960和1947~1963〈注a)时日亚YZYZ上时期平均平均平均价格收益PE比红利收入付日均祖均*均年增长率上收益红利1871~18803.580.3211.30.216.0671881~18905.000.3315.60.244.775-0.64-0.661891~19004.650.3015.50.194.064-1.04-2.231901~19108.320.6313.10.354.258+6.91+5.331911~19208.620.8610.00.505.858+3.85+3.941921~193013.891.0513.30.715.168+2.84+2.291

聪明的投资者好看吗

931~194011.550.6817.00.785.185-2.15-0.231941~195013.901.469.50.876.360+10.60+3.251951~196039.203.00113.11.634.254+6.74+5.901947~194915.712.187.10.976.4451954~195638.192.5615.11.644.3652.40(c)7.80(c)1961~196366.103.6618.12.143.2585.15(c)4.42(c)a.数据主要取自N.Molodovsky的《股票价值和股票价格》。b.年增长率数据由Molodovsky汇编，覆盖了连续21年周其1900年等。，端点是1890年、C，这些增长率数据是1954~1956年对1947~1949年，1961~1963年对1954~1956年。但在近20年情况就不同了。股市在1946年市场高点以后的下跌守无疑问反映了真正的能市，平均值再也没有回到以前〈《1939年)的高度。更惊人的是，1962年股市裔省

聪明的投资者里的观点

时的最低点是1946年的最高点的2.5倍。很明显，我们已经不能根据过去的经验来预测投资者何时应完全退出股市了。预测《或可靠地了解)股市何时会衣溃，会有多严个股的市场波动最后一个论断并不是说防御型投资者没必要考虑股市的大项省，而是说，他不能根据以上讨论，我认为，进攻型投资者局限于利用市场周或中等水平买进并在市场达到历史高位时卖出的方法是不可行的。医可以更满意地作为个股的主要参考而几乎与一般市场水平无关。如果投资者有意投资廉价股，那他就应持续关注廉价股的价格变化，而不是试要的股票。单个股票的廉价怡卖方市场，否则这在广泛跨越的区间或以时间公式的变化尺度为基础运作最可由在任何时间实际进行的证券分析过程来确定，除非整个股市都处了股票就能带来满意的回报。尤其是市场相对平和时，它们显示了最必好的收益。这时，类究个股会发现许多获利机会。购买廉价股的前提和是市场目前对它的估价是错误的，或者，人像有点自以为是或恩剧。至少购买者关于其对茶些人来说，这好实上，许多人仍坚信这一老信念:当前的市场价格比任何个人ee在扩下多六性价

聪明的投资者第20章

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