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本文节选自《大钱细思小钱存》电子版:
投资者和交易员需要达到一和十衡的状态腹能够接受新信息,久个会迷失在元余信息中,同时也不会对自己的逻辑过于自信,或是缺乏信心。当时,我对投资还只是一知半解,仅凭无知者无朋的劲头蛮干,在无尽的信息中迷失了自我。在德尝证券工作的时候,我正在读商学院课程。那时我身负大量的学生贷款,用少得可怜的存款维系着生活。所以我参与市场交易的初始,不得不从小做起,从一份期货合约买卖开始。和杆,融能“控制”一笔10万美元的美国国债合约。期货交易合约多种多样,而我却不能把经济学知识应用于交易。忆为如果国债的人介值跳动一个点,即1%的和和结的方式清算利和亏损的。如果连续判断失误,你可能在一两天内就会亏光本金。当然如判断准确,你的资产就会迅速增加。1983年1月,美国失业率高达11.4%6,到了5月下降到9.8%,到了12月8日,已经降到8%。我完全看好市场的就业前景,明显感觉到经济的走强,这会提振投资者信心。通种当经济飞速发展时,利率会随着债券持有人对通货膨胀的担忧而上升。德崇证券的期货业务中,有很大一部分是对冲基金,他们试图利用二王国二二和利率上升,或仅是担心利率上升,都将带来更多的对冲业务。从宏观层面来看,这一切都与我的预期一致。我确信经济反弹会导致利率回升,这是我在期货市场下注的原因。在大约三个月的时间里,一切都很
大钱细思内容摘要
顺利,所以我不断加仓。有时我会做两份合约,比如做多长期国库券和做空短期存款票据。这些“利益”交易的保证金要求比单独合同的要求更低。在那三个月里,我确信自己有了魔力,决定根据自己的信念进行投机。当价格运动对我有利果,我会集中仓位。杠杆交易就像酒精一样让投资者陶醉,深陷在过度乐观和过度自信之中。当我的资产积累到可交易25份合约时,我意识到每一次价格跳动,我会便利或亏损625美元,所以我会紧盯屏幕关注价格变化。只要价格向对我有利的方向跳动点,我就会在原有合约上加仓。在期货市场,利润增长的速度远比股市快得多。仅用了十几周的时间,我的账户规模已超过4万美元,这比我的年薪还多。那时我约想自己会成为一名成功的交易员,我的投资生涯前途无量。泗网酒届在接下来不到一个月的时间里,一切都变了。经谤继续强劲增长,但通货膨胀放缓了,利率大幅下跌。除了亏损以外,更加令我否恼的是我失去了判断对错的依据,也不知该如何操作。有些统计数据可总人关全二二没有把足够的精力放在权威经济数据的研究上,也可能我包略了关键要素。户操作、期末考试、和省和和折后KE江让以有工作,自持汪要注意EN我那4万美元的利润亏起来比赚的时候要快得多。后来,由于我的账户余额为0,期货公司保证金管理员要求我退加保证金。我告诉他当时我的财务状况,还隐瞒了我的贷款
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。最后他把我的账户强行平仑了。天于股票的预期退加保证金的通知彻底挫芭了我的投资系统。我兽答试过股指期货,但损失比原来更多,我不得不停止了交易。那时我的投资逻辑是将经济数据与利率联系起来,观察其中的关系,然后用利率变化推导股指变化,再用股指变化计算个股走势。现在我才明白,虽然经济数据与其他数据存在基密的关联,但是经济数据、和利率、股票市场和最终交易利润不存在简单的、直接的关系。大多数投资者认为,经济对股市有指导性意义,但他们把两者间的顺序弄反了。事实上,股票市场会告诉投资者经济将如何发展。指数是市场走势的领先指标,指数的起伏领先于整个经济的走势。这种领先指标共有10个,最持续有效的指标是标准普尔500指数。投资者比采购经理人更关注未来,股市下跌抑制了投资者的精神状态,所以会导致经济衰退。经济数据会影响利率。有许多投资者试图通过利率变化预测股票走势。有时股票和债券价格会同时上涨或下跌,有时则相反。当利率上升,债券价格下跌时,经济和公司利润通常都在上涨。利率和利润究竟哪个更有影啊力?这就要视情况而定。关注利率水平得出的结论与关注利率变化得出的结论是不同的。大多数人人并会修正那些较高的市熏率。所有这些都对股价上涨有利。但事实证明,当通货膨胀调整后,利率非常低时,其他金融资产的回报率也相当低。六型
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