聪明的投资者和股市趋势技术分析(聪明的投资者能看懂吗)

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本文节选自《聪明的投资者和股市趋势技术分析》

大成功和挫折的对立方式进行们在将来很可能也会如此。如果投资与投机之间为精明的、有经验的群体，他们在高价位时将股票卖给轻率的、运气不好的投机者，而在Ce革与金融发展等同起来。没操作，而且必须如此操作这点作者相信的区别像从前那样清楚，那么我们或许能够将投资者想这种情形迹象表明诸如互助基金的专业操作已经受这种方式引导。秆很久以前或许是真的，但从1949年后，就很证券中，由两种主要基金《负债基金和普通股)所持有的公债券的百分比逐年很少化，其销售活动与从较少到较多的允许持有量的努力有紧密联系。如果股票市场已经与就不能向投资者提供任何可信最小量，并在以后将它们恢复其固有的边界失去接触，而新的边界还没有建立，那么的准则，以便通过这些准则将其普通股持有量减少到25到75%的最必大量。我极力主张一般投资者的公债券持我像成难将在变本书%%的量不应多于-半，除非他对自己股1962年类型的市场下跌。因而，我反对在那时以多于50%的比例投资于普通股。但于互补的原因，劝告人们将数量降低到50%%以下几乎同样是困难的，除非投资者对票位置的正市场水平感到不安，并满足于这样，导致我向大多间导原则就是尽可能符合实际已经提高了普通股的比例时，例如55%，那么可以通过卖掉1/11的股票E确性深信无疑，并且相信自己能够平静地对数读者提待引训:竺未来的上升中将其投资份额限制在总资金的25%%。出可能是过分简单的50:50公式。在这个公式地维持债券和股票持有之间的均等划分。当市场水平

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的前的上，变化将收益转移到债券而恢复平衡，相反，当普通股比例下降到45%时，则用TV11的债券资金购买另外的股本TANo立当指出，囊鲁大学根据1937年后几年的数据复出了几乎相似的结论，但它是绕35%普通股的“正常持有量\"变动的。然而，在50年代名的公式，进而于1963年，在这证券组合资金，总计接近50亿美元，持有对曾经流行的投资准则产生了55.8%%的普通股)。韦基，敢鲁大学似乎放弃了过去著股票占了61.5%《〈在那时，65个类似大学的募捐是很有益的。它非常简单，毫市场发展，他至少做出了某些将限制他拿出越来越多的钱投更进一步，在上升的守无疑问行动;9入普通浊汕必市场中，一个真正的防御型者将会满足于他的组合投资半所显示的收益，而当严重下跌时，他可能从他的境况要比更喜欢冒险的朋友的境况耶鲁大学的例子说明，大的市场上涨几乎致命的影响。然而，有50模型对防御型投准了正确方向。它给予追随者以下的感觉，相要的是，当市场上升到越来越危险的高度时，它资者应于应于的一好得多中得到更大的安奈。贵券的组成债券投资的目标相当简单:选择产生最好回报并有高度安全性的证券。公共机构的投资者关心在短期、中期和长期之间的选择，并利用所持有的一部分，准备在交易中牺牲收益的重要部分，以保证阻止与短期证券相连的价格下跌。在这本书中，我们仅处理单个投资者的组合投资问题。由于这些原因，选择债券时不应受太多复杂因素的于扰。人一适合个人购买的证券是美国储蓄债券。它的安全性一直毫无疑问

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的，能够获得比其他一等债券投资更高的回报。它提供了退还货币的选择权和他权利，这上大大寺加了它的吸引力。在早期的版本中，我就此写了完整的一章，标题为:“美国储蓄债券:投资者的福利”。正像我曾指出的，美国储攻债券还具有一个优点:它适合于个人投资者购买。对于资本有限的人而言，例如，投资不超过1万美元，我认为它仍然是最容易的和最好的选择，但拥有大量资本的人可能会发现其他更理想的媒介。让我列举一些值得投资者考虑的主要类型的债券，并简单地描述它们的安全性、收益、市场价格风险、所得税情况及其他特点。a.美民|时将性益大约了它到其支取，每年的|奴为此债券能，它根本没有个司储蒂债券，系列E，F3.3%。这反映了同样以不低于F何市场风险。提前兑付所得到的人3.75%%的收益，而提前支取则收益更小。质量的短基和长基债券收益的标;成本价在人何时候被持氏于F3.75%%的收益，债券销售在原始价值的微4债券的利息股从了择以两种方法支付:一是每年按照屿时文付。持者\\损失上是等后口联邦所得税而不是州所得税。联邦所得税可以口|，者赎回，所以从严格意义与以固例如，如果在购买后3年攻关系。上定3.75%的者选权以公开价格赎急剧下跌时，这一特点证明是很拖延所得税，进步选择债券的持口债券时增加的收入文口十一债券的最大特点。从什的如果愿意，持了时间(老的债券已经债券持到到债券实际兑现付，一是延基1950年后，当其他债券价格了者还可以通过以3.75%的税率延长至少10年的选择权，

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