聪明的投资者txt(聪明的投资者聪明的含义)

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本文节选自《聪明的投资者txt》

6.进攻型投资者的组合策略:负面方仅仅的分购买的高等级普券，但在每种场入，他都需要对选择有于收益诱人而去购买缺乏足够安全配。性进攻型投资者应从防御型投资者相同的基础开始，通股之间进行资金的分配。他将浴一个合理的上。用备扩充范围，进攻型投资者应从与防御型投资者相同的基础开始，格购买的高等级普通股之间进行资金下听在着困对低于账难，这是不仅依赖于个人的能力和工具进攻型投资者最有用购买者，让他避开低等级的债券和优先股，除非生看价值至少30%的价格购买。他将会让其诱人的。他也将注寻近几年的对标;得到大约4.5%的收益的一等纳税证券和其出选择。于对进攻型操作没有唯FA，而且可入月的或同样意所很好收益的普通股。圭债券投资，进攻型投资者将会尽量采用法的债券或优先股是不明智的。即在高等级债券和以合理价条理即在高等级债券和以合理价格以便投资于T依赖于他的兴趣和偏好。呈以廉价水他人购买外国忆|长其二等债券与优先股现在，我们应该讨论投资了报率可以89%或更高。如，在1964年早其券，价格68美元，收益率7.3596。违背了我们关于口定的数。例1.5倍，许多投资者购买这种类型的债券，是报上取得进展。经验清楚地表明，仅仅的债券或优先股是不明智的《这当这样券所提供的不多的够安全性不会提供资本价值防御型同行建议的模式，的方式讨论这个主想的模式。选择的领域是很广的;选择其他类型的证题存的是采取一种消极的方式。让他将高等级优先股留给合作平购买它们，j政府债券，即使收益可能是类型的新证券，包括可转换债券和似乎十分诱人的优先股以及最这通常

聪明的投资者第四版

意味着以在可以收益高达3.5%的高质量的免税债券之间做F二等债券的问题，很容易发现这些债券产生的人口巨大的收益机会)。罗在一等和二等债券之间的主要不，芝加哥、密尔沃基、圣保罗和太3但是，1963年铁路税着良好防范的铁路债券其大“仅仅?意指债券没有的公债券以全司卫F何指收益与利悬相比的倍“洋公司前收益仅是其公司收益要高于债券利为他们“需要收入”，口且不能报率为5%的债债券全部利息支出息5倍的其的望。竺由顶级债于收益诱人而去购买缺乏足以大的折扣出售，而大价购买，即比100低不了几点，那么，在将来茶一个时的业务或不好的市场出现时候，持者看到一个低得多的行市的可和二性是很大的。，这种类型的债券对一段时间的严重下跌会非常敏感;也经常有明显的价格弱红利的支付经常被延期或至少处在危险之中，即使操作根本不坏，辟作为对二等质量优先股这个特点的特殊说明，让我们总结种铁路收入债券的价格行为。这些债券包含了在1946年以96美元或更高价格出售的债券，它们的高价平均是102.5美元。在随后的年份中，该组债券所记录下来的低价3>利不好息和一下1946年至1947年10均仅为68美元，在极短的时间内，市场价值损失了1/3。很奇怪的是，国家铁路显示1947年比1946年收益好得多，因此，剧烈的价格下跌是与商业图表反向的，是整个市场廉价销售的反映。但应指出，这些收入债券的跌落比道.琼基贡生的证用六和全《大约23%)更大。显然，在超|0\\可能期待在证券市场的进一步上升中有任何程序的分享。失相当一部分本金的风险而上面的例子需要我们重视在

聪明的投资者全文

“商人投资\"绰号下流行的廖论。它们认为，券比高等级证券所得的收益1%或2%额外的年收入，而接受公认的损失本金的可能性，它就是一件坏意承担一些风险，你应该肯定，如果更大，收益。因而，以账面价值出价格为70美元的同样的证券它。二等债券和优先股可能吸引力的特点是收益，只获得很小的年度收入，结局就太快且且基有相应的更大的风险。在情进展良好，你首先能够在太平淡了。平均大约为4259%6“《〈与其相反，一等债券为2.50%6，年收入高出1.759%)。然而，这些二等债券的购买者冒着损购买公债交易中，如果仅仅为了拥有两个相矛盾的忆时，大量的证券又重新回到它们的价位。当股市不利时，优先股已了，这是真实的情况。作为30年代持续靖条的结果，40年代初有大情。如果金值上取得相当售的收益率为5.5%或6%的二等债券几乎总是一个坏的购买。意义，如果你有耐心，你将可你愿大的能在那个水平上购买量的此种股票。年至1947年战后繁荣时期，这些大的累积优先股中的许多或者以现持，并且本金也经常被偿还。而当时这些证券无人理皮结果，大量利润被那些在几年前购买这些说被低价[任:HL呈9后中，二等高级债券可得到的高收益将证明已经弥损失，这一可能是真的换名话说，一个以它们的开价购买所终可能过和本就像将自己限于流质量证券的投资者一样，甚3弥补了不可挽区金或者以新的证E券的人所于能，明智的投资者必须清楚地记在心在坏的市场，几乎所有的证券都经受着一段时间的严重下跌，另一方面，当好的条件经几年没有支付股企1945券文得，的本现息4多的投资者，汗舟友|

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