投资有规律 pdf(投资时序规律)

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本文节选自《投资有规律 pdf》

投资有规律:从商业模式出发销量天然是周期性波动的，如果被会计记为管理费用，那这个产_品的销量大概率是不存在宏观周期层面的波动了。这样，就可以抽开产品寿命来识别周期性了，不管是酱油、醋这种寿命不到一年的，还是球拍、十企、图书这种寿命超过一年的，只要在客户“那里被视为管理费用，那就是非周期性的。那么问题来了，企业的可变成本支出对应的产品呢?是不是周期性的?第六节价格波动型周期的根源前面花了大量篇幅来解释了寿命与周期的关系，现在终于要始讲讲更正宗的周期行业，即钢铁、煤炭、有色金属、水泥、人工等及法恋太全的周期行由如果非要统一到寿命这个维度的话，按年的时间口径来看，这些产品可以说是寿命接近于0年的。怎么理解呢?一般用户购买这些原材料的时候，基本上按天<提前采购，绝不会按年提前采购，比如电厂的动力煤库存都是用天数来衡量的。这又跟之前说的那些酱油、醋有所区别，用户买警油、醋回去普遍能用几个月，算不上0年，但也明显低于1年。先来一个初中数学题作为案例吧

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。假设奇瑞汽车的去年销量是40万辆，整个公司一年的固定成本是25亿元，每辆车的可杰成本是5万元，售价是6万元，不考虑其他费用和税收了(毕竟初中数学题嘛)，那奇瑞每年的利润=销量x(价格-可变成本)-固定成本=40x(6-5)-25=15(亿元)。假设今年奇瑞汽车的销量下滑了20%，即下降到32万辆，那今年的利润=32144第四章周期x(6-5)-25=7(亿元)，比去年的15亿元下降了超过53%。利润的下滑幅度远大于销量下滑幅度，这就是企业经营中由于固定成本存在而带来的经营杠杆。那这个时候奇瑞肯定不愿意自己全部打下这样的周期波动风险，否则还要市场经济干嘛。奇瑞就会找到上游的供应商商量，能不能共克时艰，成本也降一降，等以后销量好转时再给大家涨回来，这样才叫有福同享有难同当。这个时候问题来了，钢铁厂好说，谁让天天打交道呢,你宝钢不降价那明天就去买武钢的，可机床广怎么找呢?去年买了_八台铣床花了800万元，总不能眼机床厂说今年效益不好去年那80

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0万元洽退200万元回来吧，虽然大家经常看到房价跌了去闹着退钱的，可在正双双商业行为中这是行不通的没办法，奇瑞本来今年打算买九台机床，那就只能先少买这时体现在机床厂的经营上就是订单和销量的下降，En钢铁厂为什么要认这个仆呢?吃亏就吃在钢铁寿命太短上，送一次货也就够车厂用个三五天，这次不答应降价，那很可能几天后就没生意了。严格点说，这是产业链为了实现共荣共损，就必须通过价格浮动机制来完成的。所以，注定了这种寿命几乎为”0年的原材料，价格天然必须结构波动，机床寿命太长，就只好接受销量波动了。都是周期波动，刀些表现为销量的波动?哪些表现为价格的波动?其实在被发明出来的那一刻就注定了，是与。生俱来的天然属性。如果被客户视为可变成本，比如各种原材”料，那就接受价格波动;如果被客户视为固定成本，比如各种机儒设备，那就接受销量波动。将”研究这类价格型周期行业，大家习惯于直接从供需人手分-析，其实供需解决的是价格波动的方向、幅度、时点这三个问145

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