债券投资实训(债券投资实战2 mobi)

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本文节选自《债券投资实战2》电子版：

结结讼各六丰上，eeee2人TS2012|100.455100.070|0.0183|6334.02|134596985.16|34000000|34|130900.00TF2012|100.30099.330|0.0427|4763.73|11148280.77|11000000|11|1106700.00T201298.51097.375|0.0836|9449.47|11305694.46|11000000|11|1124850.00汇总20547.21362450.00CTD为200011、TF2012的CTD为200005、工2012的CTD为200006。:综合考虑交割性价比和现券流动性，我们选定的TS2012的对冲的有效性为:对冲有效性ma人=从上式可以看到，的关键利率久期，取得在进和人收益率线变化，当市场利率变动幅以加入巴度〈二阶导数，是，在利用和久期来对冲收益率|例大约有的二有多少?实际盈利值362450.00使用国债期货了非常好的效果，本和久期对训时，我们上自然会想到一阶导数(6P/oy)，我们用目标盈利值344030.70=103.。352沉的组合，对冲整体债券投资组合02P/6y)来提入期和吓度逼近的有效性比例我们以5年期国债“210002”为例。210002

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的估值久期为43814(前一日数据)，我们以当天的成交收益率2.88%1为10BPs、20BPs、50BPs及100BPs下，使用久期估算、算的有效性比例分别为多少。结果如表2-20所示。数据)。个问题:线变化《一并度较大时，有效性会下降。高精度。/\对冲有效性最高。久期是价格关于介导数)去对冲|当然，我们可其实我们更关心的线的平移时，久期征度的有效性比在2021年5月27日交易当天，估值西度24.1931(前一日基准线，模拟收益率变化“久期+西度”估表2-20久期和凸度的有效性比例本辐入期“入期+凸度"|“入期+吓度”收益率|”净价市值市值变动|久期估算有效性估算有效性1.881105$.2153|110$83450.55|456030.00|443810.43|97.32204356003.54100.019%2.38|102.90306|110354280.55|224860.00|221905.22|98.090224968.49100.05护2.68|101.5470|110218620.5589200.0088762.09|99.51%89252.21100.06条2.78|101.0998|110173900.5544480.0044381.04|99.785%6445

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03.57100.05护2.88|100.63550|10129420.55100.00纸100.00护2.98|100.2127|110085190.55|-44230.00|-44381.04|1100.34%|-44258.51100.06护3.0899.7729|10041210.53|-88210.00|-88762.09|1100.63和%|-88271.96100.07近3.3898.46077|9910690.53|-218730.001-221903.221101.45和|-218841.94100.03入3.8896.3396|j9697880.53|-431540.001-443810.431102.84和|-431357.33100.00%注:从收益率到净价、市值的测算，使用qeubee的债券价格试算块得出。从表中可以看到，估算，逼近有效性误差也控则100%。即使是100BPs的收益率波动，直接通过久期的j在3%以内。如果加上凸度，有效性接近所以我们对冲收益率曲线的平移风险时，仅仅利用投资组合久进一步提高精度，可以:期，就能达到很好的效果。如果想联合凸度，进一步提高精度。动态调整对冲比例，动态的扭曲变化，而非仅仅平移变化。调整的好处是，可以对冲收益率曲线

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