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本文节选自《穿过迷雾巴菲特》电子版：

第二刻”集中持股秦敌”局天矢丈芝扰多能村，估稚帮著忆相匈闹在侨办东胡从席多3?解玫全力天胸一友承上认从王胸要历这巴菲特的早期投资策略有一个比较有趣的现象，他一方面坚定不移地执行老师教导的“捡烟带”并尽量分散的操作策略，一方面在遇到较为优秀的上市公司时，又重仓持有。关于这点，历史上有两个实例可以提供佐证。不过这个我们等会儿再聊。至于在巴菲特执掌们殉希尔的数十年股，我想如果只是指那些公开上市的股票，他的投资策略是不是集中持《即不算伯死硕尔旗下的私人企业)，答案就是衣定的。下面，人与实际情况比较符合的逻辑框架展开介绍和讨论。我们是集中持股“我们的策略是集中持股。对那些缺乏足够吸引力的生意与价格，我们试着尽量避免这也买一点，那也买一点。我们会先增加旧有的投资部位当我们觉得某个投资对象有足够吸引力时，我们就会大量地买进。”《1978年信)“在接受新的投资之前，我们一般移选择增加旧有的投资部位。如果一家企业曾经有足够的吸引力让我们买入，古不错的。我们很愿意增加在喜许糖果或是史考特飞效上的持股，只可惜增加至100%莉怕还是有些难度。然而，再重复一次这样的过程也在股票市场中，投资人对于目己熟悉并喜爱的公司，全全全站村股

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，比如|去年，我们就扩大了对可口可乐与美车通的持股。“我们投资美国运通的历史可以追溯到很早时期，它符合我们从老交情中寻找投资机会的行为模式。例如1951年，GEIC0保险占据我个人投资组合的70%-，它也是我生平一一当时我年仅20岁一一第一次以证券交易员吴份所推介的股票〈我将100股GEIC0卖给了我的妨疙Alice，她对我的投资建议基本上都妥全收，上稼保佑她)。25年后，当公可中有破产威胁时，伯殉希尔又一次买下GEICO大量的股份，另一个例子就是华盛顿邮报:1940年代，我当时的第一笔投资资金有一半来自发送该报的收入30年后，伯殉希尔在公司上市两年后买下它大约10%的股权。至于可口可乐，算得上我生平的第一次商业冒险。1930年代，然后再以每负5美分的价格分售出去。白:当我还是个小孩子的时候，我花25美分买下半打装的可口可乐，到50年以后，我才终于搞明正有赚头的还是那糖水。”〈1994年信)我们行，别人不一定行“我们不墨守成规的做法，还体现在对保险事业投资所采取的集中持股策略，包括我们对WPPSS债券的投资。只有当保险Eee5性。对于绝大多数的保险中投资的策略才有筷的合司来说，与我们相同或相似力度的人们

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