解读基金 我的投资观和实践(解读基金我的投资观和实践修订版pdf)

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本文节选自《解读基金 我的投资观和实践》电子版：

”基金和债券基金的比例。第二步,大盘基金和小盘基金的配置。大盘基金肯定是我们的重点，道理也很简单,因为大盘股票对市场的影响是最大啊。但小盘基金却是一个很活跃的部分。广发小盘基金一直在我个人的组合里面有非常重要的意义。以至于在它大比例分红的时候,我左思右想了一天,最后还是决定保留这个基金。当时我就说过,小盘在我的组合里面有重要的地位,而这个地位是其他基金代替不了的。2006年底广发小盘的表现很不好,居然从前半年的亚盏到了展星三星。这里面有整个中小盘股票的问题,也有广发基金公司本身的问题,当然还有大比例分红的影响。不过,即便在这种情况下,也依然保持着广发小盘基金的份额。为什么这么看重广发小盘?绝对不是因为我能预见它2007年会恋，或者说因为喜欢广发公司。最重要的是我认为小盘基金本身有特殊的第一,小盘和大盘是相关性较小的领域,也就是一个分散投资很好的对象。现在绝大多数好基金都集中在大盘上,结果就很容易出现交叉持股的现象。而小盘基金的冷清,自然也就显示了它的特立独行。可是市场是轮动的,2006年底是大盘蓝筹股的天下,2007年上半年就是小盘基金的天下,而到了2007年年中,

解读基金 我的投资观

又回到大盘蓝筹的天下。也许什么时候中小盘又会重整旗鼓。所以小盘基金首先是需要在战略上进行考虑的项目。第二,小盘基金短期波动比大盘基金大,长期收益也会比大盘基金高。这就是所谓的小盘的风险溢价。按照美国股市的历史,长期平均下来,小盘比大盘的收益大约高1%。如果按照大盘收益平均12%,小盘约13%来估计的话,经过伟大的复利的工作,20年后大盘可以翻9.6倍,而小盘翻11.5倍。这就是小盘基金吸引我的另外一个原因,当然代价是短期内很高的波动。对于可以承受高风险的长期投资者,小盘基金是很有魅力的东西。日所以,大盘和小盘要有-一个合理的配置。我个人认为除非你是一个非常非常极端的激进的投资者;小盘的比例不应该大于核心配置的30%。当然小盘不是必须的,如果你是一个偏稳健的投资人,可以完全放弃中小盘。第三步,价值和成长的配置。理论上一个组合的核心最好是价值和成长的平衡。那哪些是价值型或者成长型基金呢?老实说,这个非常非常难区别,也许只有很专业的人士才能区分。这也是晨星风格箱的工作。在国内现在的情况下,个是大部分基金的投资风格是不确定的;二是随着市场的上扬,价值型股票丽怕越来越少;三是

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确定价值和成长是有很多具体算法的,这个不是咱们能做的事情。因此,我更倾向于在大盘基金中大概区分偏蓝筹.平衡和远蓝筹三种形式来代蔡价值型.平衡型和成长型。因为一般来讲蓝筹的是低市到率的,比较具有“价值,而远蓝筹的是高市剧率股票,较具有“成长性”。经过2006年底的蓝筹大涨,蓝筹股是不是有“价值?也不好说了。用价值和成长来评估实在不是个人能做到的事情。那哪些基金是偏蓝筹的呢?说老实话,我也只是心里有点感觉,但没有做过细致分析。我对股票是不在行的,所以先上网去查了查什么是蓝筹股,结果一头雾水,并没有人明确哪些股票是蓝筹股,哪些不是。而且蓝筹股这个词也是个概念,一个比较宽泛的东西。现在还有一线蓝筹股、二线蓝筹股的提法。我也不想去讨论蓝筹股的定义。为了分析,自己定义了一套系统。大家可以说我的定义是偏师的.没有道理的,但算出来的结果基本上和感觉是一致的,所以自认为是有道理的。有一次得到了2006年底上证和深证A股所有股票按照流通市值从大到小的排序,取前10名作为定义的“10大蓝筹股”。然后拿基金的4季度未的10大重仓股去比较,看看这10大蓝筹股在若干个基金中占有的比重。589

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