解读基金 我的投资观(解读基金我的投资观和实践 epub)

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本文节选自《解读基金 我的投资观》电子版：

滑的时候,也不可能咱们的组合能独善其身。这是避免不了的。所以一个组合你不能要求它永远都有正收益。当然如采我们能把投资分散到气全不相关的领域,比如证券.房地产.黄金等等,那总体的效采会更好。那么组合是不是会类“指数?化?一个组合是不是就是一个指数基金?”我认为还是有很大区别的。指数基金的配置完全是固定的,基本上是由股票的市值决定的。在指数基金中,大市值的蓝筹股权重非常大,小盘类股票基本没有发言权。而咱们目己的组合就可以多样化,根据目己的需求来制定策略。组合投资影响的主要是短期波动,而长期的收益一样可以保证。这样,收益和风险比就加大,也就是夏普比率加大。这不是很好的事情吗?短期的波动是任何人都不喜欢的吧?但是很多人用大师巴菲特的话来反对分散投资。巴老有个重要的投资策略,就是集中投资,他绝大多数的资产都是从为数不多的几支股票上获得的。他老人家也有一句著名的话被经疝引用来反对分散投资和投咒组合。这就是“分散投资是无知者的自我保护法,但对于那些明白自己在于什么的人来说,分散投资是没什么意义的。PDiversificationisaprotec-tionagainstignorance，butitIakesverylittljesenseforthosewhoknowwhatth

解读基金》季凯帆 康峰

eyaredoing.我试图去查证巴老的这句话的出处,但没有找到原文,据说是在1998年的伯克夏股东大会上说的,但并不是在著名的“1998年致股东的信?”中,不过却从他1993年致股东的信中找到了他完整的对分散投和资和集中投资观点的描述:“当然,有些投资策略,例如我们从事多年的套利活动,就必须将风险分散,若是单一交易的风险过高,就必须将资源分散到几个各自独立的个案之上,如此一来,虽然每个个案都有可能导致损失或伤害,但只要你确信每个独立的个案经过机率的加权平均能够让你获致满意的报酬就行了,许多创业投资者用的就是这种方法,若是你也打站这样做的话,记得采取与赌场老板摘轮盘游戏同样的心态,那就是鼓励大家持续不断地下注,因为长期而言,机率对庄家有利,但千万要拒绝单一一次的大贱注。另外一种需要分散风险的特殊情况是,当投资人并没有对任何单一产业有特别的熟悉,不过他却对美国整体产业前景有信心,则这类的投资人应该分散持有许多公司的股份,同时将买入期间隔开,例如,透过定期投资指数基金,一个什么都不懂的投资人通常都能打败大部分的专业经人。很奇怪的是,当\'黔昧”的金钱承认了自己的局限后,它就不再\"轴昧”了。另一方面,若是你是学有专长(Know-something)的投资人,能够了解产业经济的

解读基金修订版季凯帆PDF

话,应该就能够找出五到十家股价合理并享有长期竞争优势的公司,此时一般分散风险的理论对你来说就一点意义也没有,要是那样做反而会伤害到你的投资成果并增加你的风险,我实在不了解那些投资人为什么要把钱摆在他排名第20的股票上,而不是把钱集中在排名最前面,最元和坊了解同时风险最小,获利可能最大的投资上,或许这就是先知梅西卫斯特所说的，好事物越多,就越完美7。”上面三段中,头两段讲的是分散投资,后一段是讲集中投资。老实说,在网络上或者杂志上看到大量引用的是最后一段,但却没有看到过前面两段。从第一段上,不难看出巴老同样认为分散投资可以分散风险,同时也告诫大家不要一次性地“豪赌2一把。从第二段上更清楚地看到,对于非专业人士,分散投资是巴老推荐的方法。也就是用不“蚌昧”的方式去赚取所谓的“轧上昧”的金钱。第三段,巴老最推尝的集中投资方式其实是对专业投资人说的。对那些真正能看清市场和股票的投资家或者说投资大师说的。OK,你我是投资专业人士吗?你我是大师吗?如果答案是否定的，那我们该遵从巴老的哪条建议呢?其实,巴老并不是一开始他的投资事业就喜欢集中投资。巴老的导师格雷龙姆其实是一个分散投资者,而巴菲特从另外一个大师费雪那里学来的集中投资理念。他自己都说他是“85%的格雷厄姆加15%的费

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