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赚钱的原因比赚钱更重要记得有人曾问一位伟大的投资家:如条不看具体投资决策，你需要多少年的业绩才能判断一个投资者是否优秀?投资家次:至少7年吧。然而他停顿了一下又说:也许7年都不够，多少时间都不够，我还是要知道这个投资者至的投资道理;赚钱的原因比赚钱更重要。一个聪明的投资者也许会因为运气不好，连续数年无法取得优的业绩，而一个莽撞的投资者也许会因为运气各棚而赚得贫满钵满。还记得2015年上半年一些人一直在买入。前一包个流行的段子吗?人越说声音j撒是怎么做投资的。这段对话强合了一个深刻四经一些人一直在说风险，丽小，后一种人钱越防越多。”结果，转眼之间，风云变约，人物皆非。市场上流行过一种基本逻辑是选择优秀的股票，人的股指期货沪深300股指期货对冲掉市场风险。问题大盘，不少雍半二人有而主要来自小公司股票相对沪深300指数的短期超额收益一一一这种超记

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得很久以前，额收益并非由基本二要金叫“市场中性基金”，基，由于小公司股票涨幅远超&%动〈即小公司股票便利能力更强)，而是由舍值波动导致《即小公司股票的估值变化更大)。结果，在后来的小公司股票能市中，这些“无风险收益”也难!以维系了。基金有不少无法兑现自己的诡言，而之前优秀的中过去十几年中在内地最赚钱的投资者是谁?毫无疑问，是买房的，尤其是上杠杆买房子的投资者。但是，用杠杆买房子的投资定是最历害的吗?为什么全球最伟大的投资者中，没有几个是房子的呢?买房投资者的业绩到雄是来自于他们超人的理解能力，是无与伦比的运气?在每年的A股市场，我们第币看到有几只顺应了当年市场风格的基金表现抢眼，也有几只基金做得特别着。但是，前者真的是水平最高的吗?后者又一定是水平最差的吗?难道运气在短短几百个交易日不是更重要的因素吗?那么，基金到撒应该如何考核业绩呢?海外

精准投资策略

一家成功基金公司的做法值得我们参考。这家公司每年年底要开一个月的团门会议，由最资深的合伙人评定每一笔交易是否得当，从而给每个基金经理打分。至于当年的投资业绩，听六并不在这家公司的考虑范围之内。南怀理先生曾指出，并不是所有成功的企业家都有成功的基因，许多只是运气好而已。纵观历史，沧海横流，人物随波起伏，我们又怎么能说其中每个人的成功、失败都是他们能力和实力的必然结果呢?而如果要增加成功的概率，我们又怎么能依靠虚无绿缉的运气呢?历史上的管饱之交为人称道，而管仲曾这样描述鲍叔牙对上自己的认识:我多拿钱时他不嫌我贫，干错事时不认为我沦，被国君赶走时\\和觉得我弱，打会逃跑时不以为我胆小，他都知道那时我有特殊的原天。生我者父母，知我者鲍冰牙。鲍叔牙的行为就是典型的看程、不看重结果的分析方法。不过，我们还可以想得更深一层。谎雁”莱治|靠和和合;|过下再

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