文明资本与投资豆瓣(文明投资与资本)

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本文节选自《文明资本与投资豆瓣》

每年分红之后，就剪去一张。所以19世纪的文献常称食利阶层以“剪上县票”为生。假如两只股票的票面面值和约定票上都一样，怎么来区别它们的优劣呢?那承只能靠企业信和誉了。规模大、历史长、产品受欢迎、领导人有魅力，这些都是企业信誉的影响因素。但股票毕竟和便券不一样，遇到逆境是可以停止付妃的。如用一只股票没有俘止付上的记录，那就是信誉好。如果能拆股，那信和人更好了。秆人就是1张纸质股票换成2张纸质股票，面值和时不变。以前每年领5美元的，以后每年加能领10美元了。按照今天的标准，20世纪30年代之前股票市场的投资者，都是言人骑瞎马一一乱冶乱碰。你也不要惊讶当年人们会发明出各种奇奇怪怪的技术指标和理论，因为实在是没有基本面可供分析啊!大角条之前的华尔街被“贯族”银行统治。它们是怎么做生意的呢?1901年摩根钢铁公司与卡内基钢铁公司合并，这是

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大肃条之前全世界有史以来最大的并购交易。其过程大致如下:老J.P.摩根安排了一场看似普通的商业聚会。摩根的经理人一本正经地回人群发表演说，含蓄但是明确地透露出两家合并的意向，坐ER页神会。然后，摩根邀请卡内基打了一场高尔夫球。整个过程中，双方只打球、寒上输，不谈半句生意。稍事休之后，卡内基在一张纸片上写下“4.8亿美元”交给摩根。摩根看了一眼，迅速回答:“我接受。”接下来双方束开始把酒言欢，似乎已经完全把这件事抛在脑后了。直到几个星期之后，双方的律师才正式拟定好合同文本。正因为缺乏科学、量化的手段来表达信息，所以一切商业行为都极度依赖个人信誉。这是19世纪末、20世纪初资本市场的根本特征。这笔交易要是放到今天来做，审计、法务、投行等领文件，根本办不下来。就研究方法而言，掌握时代背景信息无疑将有助页域，每个领域都得好几个团队，没

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有几百上千号人，不折腾个几年时间，写它几大箱于我们加深对历史人物的理解。本书的关注点也将从金融投资延伸癌更加广阔的资本经济。其中比较典型的是资本经济篇的《应运而生》一文。笔者运用跨界大视野的方法，将华尔街两百年兴衰史浓缩在3万字之内。从应对未来折年变局的角度讲，此文亦有“前事不筷，后事之师”的阅读价值。1954年，道于斯指数终于摆脱大融条的阴才，创出了新高。两年后，26尹的索罗斯踏上纽约的土地，展现在他面前的是一个全新的时代。在这里，资本市场的主宰者已经换人了，从“贯二级市场的投机者。驱动股市运转的根本力量也从高族”银行变成了高在上的个人信党，变成了密密及麻的财务指标。用财务比率的变化来或动投机者的热情，让情绪影响价格，再让价格影响基本面。这是20世纪50年代之后才成为可能的新兴潮流，而索罗斯正是那个顺应潮流的和弄潮儿。

文明资本与投资作者丁昶

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