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本文节选自《贾宁财务讲义pdf云盘》
第二章找钱融资与菅理119『逞卵…漕蚀麸麸不过,AB股制度也存在]定的风险o控制权集中在少数人三中…在企帅决箐「确、发丧良好的前提下,犬家相安无薯o但是,如果创始人和团队决策失误,其他股东就相当宁成了决锆失误的“陪葬品”o个只型的例了足当年步页步页引得媒体关注的聚美优品〇其招股说明书显示,创始人陈欧持有聚美优品34%的B类股票,掌握乃%的投票权o后工荃陈欧擅白尝试低价私有化聚美优品,引起股价剧烈]跌,中小股东损失惨重o尽管投资人对这种做法非常不满,伯_于陈欧宁握眉公司乃%的投票权,投资人也无可奈何o两位会计学学者孪婷〈音译)和娜塔莉娅-扎伊茨研究了19个国家的企、丨股权结构,发现使}AB股结构的企业的财务言息更加不透明,而且其存在更多盈余造假的现象o@所以,从公司治理的角度来看,
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AB股颛度是把双刃剑,需要谨慎使用o苷好了,可以提升企业业绩,所有人皆犬欢善;用不好,就会损芳小股东利益u考虑到这些风险,AB股制度]直没有得到A股市场和港股市场的认可o这也是国内众多科技型企业在早年选择去美骂上市的]个原因o不过,2018年4月,香港联合交易所发布了《土板上门规则》第119次修订〈即《新主板上市规则》),士曾力口了AB股制度,小@Li丁′ZaiatSN.|nf〇「「nat玉OnEnvironmentandEa「ningSManagementofDua\'C怡SSF暮「「门SA「OUndthe\\/\\/0「[d[」]′」0U「门a】ofBanking&Fi门a门Ce′2017′74二1】23.120贾宁财务讲义一一人人都需要的财务思维米成了第]家享受到这〈政策红利的科
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技型企业o2019仨开闸的科创板也开始试水AB股制度,优刻得科技股份有限公司成为首家“盲股不同权”的企业o不过与不采用AB股制度的企业相比,采`AB股制度的企业的上门门槛炅局o对于前者,预计百值要求人…亿元到40亿元不等;对二后者,要求预计亩值不低二100亿元,或者预计门值小低素50亿兀,且近一上的营收小得低]5亿兀o还伺二、他]些规贝_,本书就不具体衰开了o如何看待股权融责?股权融责会导致股权稀释,降低创始人〈或大股东〉对企业的控制权o解决这个问题的′种常见方法是使用双重股权架构,其本质是现金流权和控制权的分离c双重股权架构是一把双刃剑′需要谨慎使用o除了使用双重股权结构,创业者还有什么方法可以在融资过程中保护自己的控制权?如果创始团队的股份比较平均,每个人的持股比例也不
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