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本文节选自《从0到1电子概述》

1401201008060402人0和[23435758509112H(年)图5-1下滑企业的现金流现值2001年3月，PayPal公司开始获利，我们的收入以每年100%的速度增长。但当我预计未来的现金流时，我发现公司现有的75%的价1都来自2011年甚至之后的利润一一对一个仅仅上市27个月的公司来说这太难以置售了，但事实最终证明其价值还是被低估了，现在PayPal公司继续以每年15%的速度增长，折现率也比10年前要低，而现在看来公司的大部分价值都来自2020年甚至之后。领责〈LinkedIn，一家面向商业客户的社交网络服务网站)是-个型例子，它的价值也来自于遥远的未来。we领天的市值达到245亿美元一-对于一个2012年收入还不到1

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0亿美净收益只有2160万美元的公司来说，这已经非常高了。看到这些狼学你可能沉ee但是这个估价只有考虑到领英预测的未来现金流意义这种对未来利润的看重即使在硅谷也违反名想价值，不但必须成长，还必须能持续发展，人期发展。他们有自己的理由:增长很好量化，但是没人知道一个公司能持续多和久。热袁于量化的人阁迷于周活跃用户、月收益目标和季度收入报告。但是，你虽然可以得到这些数字，却忽视了更深层、更难量化的问题，而这些问题会威胁你公司的持久性。《百万美元)70U右提0500二避和300200100站图5-2科技公司的现金流现值〈领英)例如，星佳〈Zynga，一家社交游戏公司)和Groupon〈一家全球性的团购公司)短期的快速增长使管理者和投资者忽视

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了长远的挑战。星佳很早就在虚拟农场软件上获得优势，而且自称有“心理引擎”可以严格测评新版本的受欢迎程度，但是它们最后破产了，原因和每个好莱地人j片三一样:你怎么能而和定你创造的流行文化可以一直满足变幻无各的观众口味?“〈没人知道。)Groupon的产品被当地成百上后的企业试用，因此得到了及速发展，但是让这些企业成为回头客比想象中要难得多。如条你把短期增长看成重中之重，就会错过最重要的问题:10年之后，您的公司还能存在吗?仅插数字不能告诉你答案:你必须认思考公司的本质特征。化断企业的特征一家在未来具有大额现金流的公司是什么样的呢?每个爸断企业都有目己的特色，但是它们通常会综合以下几个特点:专利技术、网络效应、规模经济以及品牌优势。