投资中最简单的事市场底经济底(投资中最简单的事是金融专著吗, 百度网盘)

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本文节选自《投资中最简单的事市场底经济底》

的行业。A股的电影公司动辑两三百亿市值，但是与他们相同体量的在美股上市的中国电影公司的市值却只有15亿人民币，两者相差十几倍。我们再来比较一下房地产公司的商业模式，北上广深随便卖栋别墅都是几千万利润，顶得上一部好电影了。拍电影不一定每部都能火，而别墅几乎每栋都卖得掉。再从现金流的角度看，地产公司只要出钱拍了地，挖个坑、做个沙盘就可以预售了，客户会排着队把钱交上，他用你的钱ae投资微论好公司的两个标准“一是它做的事情别人做不了;二是它做的事情自己可以重复做。前者是门柯，决定利润率的高低和趋势，后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可鳞得，宁要有门覃的低增长《可持续)，也不要没门槛的高增长〈不可持续)。门榄古现有的，好把握;成长是将来的，难预测。行业的竞争格局和公司的比较优势用自己的钱做实业投资要考虑的第三个问题就是行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势。简单说来，就是你作为一个后来者，想颠覆既有的龙头老大的地位，就得看自己能够为客户提供哪些不可比拟的价值，以及相对于竞争对手的比较帝争优势在哪里。互联网金融也是2013年的市场热点。许多人认为，再过五年十年，传统银行作为一个行业即将消失，所有的一切都会被网络银行苦代。其实网络银行并不是什么新鲜事物。14年前我研究生毕业后买的第一辆新车，就是用从美国

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的网络银行中得到的贷款购买的。当时，我只是在网络上填一张表格，第二天早上，快递就把一张文票送到我手里了。然后我把那张文票使去4S店买下了一辆新车，用户体验可谓极佳。2003年时人们都认为，十年后所有的传统银行都将被网络银行莹代，我对此也深信不疑。然而十年过去了，美国的银行业仍然是富国、了摩根的天下，而我钟爱的那家网络银行也在2007年破产了一一其至都没效到金融危机的到来。2013年时，许多研究员辣我推荐互联网金融的股票，都说互联网会取代传统银行，我当时间了他们一个问题:为什么网络银行在美国、昔国、日本、欧洲这些互联网经济比我们更为发达的国家和地区党试了十几年都没有取得成功?没有人能够回答这个问题。有人说是因为品牌和信任的欠缺，但我们可以看看美国运通的例子。它古金融业中的老牌企业，巴菲特几十年来的重仓股，品牌号召力不可谓不强，客己的信任度不可谓不高。他们也设立过网络银行，我还曾经是他们的客户，它的银行卡可以在任何银行的ATM机取款，美国运通会奉你出手续费。网络银行付的存款利姑也比许多传统银行高，你可以和oa功。互联网的本质是“人生人”，优势在于能以极低成本服务无数客户，规模效应体现在“人多”，二八现象不明显，是典型的散户经济，得散户者得天下。银行业的本质是“钱生钱”，规模效应体现在“钱多”，80%的业务

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来自20%的客户，二八现象显著，得大户者得天下，而且那20%的大客户是需要线下的高端服务的，这就是网络银行至今在欧美日韩都没有很成功的案例的重要原因。看一下日本最成功的网络银行乐天银行:成立12年，拥有420万客户，才600亿人民币的存款，人均存款1.5万元。再比较一下国内某股份制银行的私人银行部门:拥有2万客户，4000亿存蒜，人均2000万存亚。两者高下立现。互联网“人生人?主要靠两条:一是网络效应《〈例如淘宝，买家多卖家就多，卖家多买家更多;社交网站，美女多帅哥就多，帅哥多美女更多)，二靠人多提升用户体验〈用刀越多搜索结果越精确;用户越多，对餐厅的点评越靠谱)。可惜的是，网络银行并不会因为用户多而形成网络效应或者提升用户体验，因此优势并不明显。中国电子商务增长速度比美国快得多，于是许多人就认为中国互联网对银行业的其覆也会比美国快得多。其实，这种观点忽略了中美两国的产业格局的巨大差异。美国的线下零售业在互联网出现时就已经很强大了，涌现了沃尔玛、家得宝、塔吉特、百思买等一批世界级的零售巨头，因此美国互联网很难彻底颠覆线下零售，目前美国的前10大电子商务网站大多是由传统零售企业经营的。中国的线下零售业由于地方保护主义的影响，并未形成活尔玛、家得宝那样的全国性大企业，而且线下零售的物流成本、租金成

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