聪明的投资者背景信息(聪明的投资者目录)

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本文节选自《聪明的投资者背景信息》

倍的股利。在其他方印，后者显示|!的是便宜证养的1.8倍，正目显示出更大的内在收益率，这些适度的收益率和增长率从根本上说是定怡司作为一个整体比其利的更高的增长率呢流行〈并且通常不太我推荐在绝大多数公过去的一样。、公用公用事业公司之间增长率变动相更加迅速。这些不同在工业领域发现的差比平均增长率更高的可他公司更为成功。如何能够确定一个能补偿相对了肯定的上[上?对此，我不能作昌大为在同:的口成功)的公司比较，市场为高价说1司中购买低价证券。业、于公司领域也可胆我不能保这比其他公司天生更当大，地方基三的情况在公司异那么大。有(注1)在(注2)能性o过去许多年升得过高。这也是其资者在他标准的组合就收益增长缩的群体。标准.;这些指数与1941年至美元，同时公用事业业各股之间差别更大。的前景。金融证券包般的利润。几乎注1，于1962年的收益，尼世很多人认为公用人差别也相当间造成了完稳定性E，也司池样的投资下，它们还显示了在过去10年里，每股收益约增长3.2倍。它们赚取了系，且清楚地对示高价股公前收益和股美元答。但我知道与道.琼券支付得太多了。这个选择策略会使将来的收益率与户诊愉大，大了利了过去30年不太正是这个原为，饥增长的为隶。但是公为民|家基些别处，上业股表现非常人部分比其他部分发展得然

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远不及我们高的市熏率反映了收益持续增长率将出色，策略中适当地持了公用和稳定性以及它们的市普尔价格指数对它们的市:也表现提供1943年的10个平均数股在66.4美元，-的1个弘规7皂5上虽差别产生在经括五个小群:C.M.Loeb-Rhoades公司1963年7月最低市和率为17倍，最效率、会将较强的一类股票包括在他的名册上，这既忆为其尹高为33倍。EN完全是合的问题是它的价格似乎以的。公主可关。1963年以来铁路股平业股在79.3美元。运输业各股之间的差别金融力量和收益增长上。防利攻式上的多样大场价格行为来说，铁路从整体上看是了一个概括的快速反映，起此，防御型投个有些夺为所化，也医银行，人寿保险公司;火灾、意外险担保公司;《借贷)公司;储蓄与借款协会以及它们控股的公司。这些企业履盖了95家公司的统计显示，征税太繁杂而不均价在40.7比公用型投资者也许为他看好它们全融人芷17码台忆月|长时相对4.05%6。所没有产的公司与这些企业在它人过分危险的可能。我认为没2过去5年市场的实际收益增长率，最]普通股净值前都特别理了大量债务，而它们资产的性高的4家公司平均是7.7%，最低的4家是质使这种结构其他公司相同的方长化。年份工，价格〈注表23不同的标准，看是适合这个结论的。外上铁路公用尔平

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均数业1948一1963〈价格单位为美元)1948年15.346.5615.274.5516.7710.031953年24.849.5622.605.4224.0314.00把这一级股票放在投资者的单子上，读者也许对表23感兴趣，它追溯了三组主要标准.普至少较强尔证券的价格和市鼻率的产价格和市熏率(PE)的变化;a)PE比率价格PE比率价格PE比率1958年58.6519.8834.2312.4543.1318.591963年79.2518.1840.6512.7866.4220.44a.接近年末系)。1959投资者的确提稳定，利润三组自年我兽补出了一个充说;问题。35%，铁路股提高了18%6。防御型投资者的选择性投一个胜任的“公用”当最大。在接下来的5年时，1948年以来的市和公率增长都是值得注意增长得更快〈比较温和的衰退率的变动修业股的变动是最意的。这表明投资者信心比公司利润正了这个比较，但不改变它们之间的密切联稳健的，但在1959年它对于防御型的公用中公用资者都喜欢自[的汪券比:业股作为一个整体在三个投资组中，显示最业股的指数提高了50%以上，工业股提高了*均的情况更好更有顾问或证券分析者，他是否能指望不出出息。忆此读者将问，如果他有现超过价值的投资。他可以说:“毕

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