聪明的投资者一共有几个版本(聪明的投资者罗斯柴尔德行为法则)

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本文节选自《聪明的投资者一共有几个版本》

类别1913年1947年1964年总投资100,000500,000425,000好公司债券的回报率59%2.759%税前收入5.00013,75018,7004.409%6收入税〈3个侍从)03,1403,700美元购买力《〈以1913年为基而净收入5.00010,61015,000收入购买力5.0004,7755,0001|有情况得出的教训是，除非今天你50万美元，否则你最好忘记退休并继续-L-作。上100964596339%6但是最大的改变还在于对普通股的态度，人们不再像50年前那样对普通股持反对态度。对普通股的投资已经成为一个好的投资规划中投资者投资RE几个原因，习为普通股风险高，便认为只。但如果人合理的，尽管普通股在一些投资者投资于普通股是基了证券所得利润的税率是股上悬或利息的一在的收入为代价带来资本收益。当然，这里真致投机的心理和操作，最后导致金融裔溃。否则也就没投资普通股更有可报也高，那么这种高回报率就是靠不往于普通股的资金占投资的比率，低的为25%，高的为75%。造成从以前的保守鞭中一个原因是人们错以为会赢得比债券更高的收要的和不可缺少的一部分。大部分的，在税收方税收上的优惠条件。力的支持是根据长其面的考虑〈注1)，出售持或更少。的人选择普通股是强调它们可生E的危险还在于，过于注资金的增值会显而易见，除非普通股得到满收节约

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的渔望。过去80年或可能更长的历史表明，长线持有多种有代表性的普通股，会来比债券更高的利润，周期性牛市后期购买的除外。在各种不同的时间周基的损失，但最后总是证明耐心的持有者是了股票的业绩超过债券用了25年。1929年E确的。然而，最不利的情况了些情况下确实会偶尔带来更高的回报。昌现于了6个月以上的长以现导满意的税前利润，的投资经验，而不是仅仅根据更高收益和税人、HH证的，像的，大年他能够做的那样。年以来,惊奇的到这个问题的两的新因素注1参见本:在过去许多年在一定条件下，期，普通股整体上以高于它可人生看性最近几年，使防御型投资者转向普通股的主经验和害怕通货膨胀。政府借债及第一次和第二次;为“冷战\"的全球紧张的新时期，定将来的价格水平，世附录1上,从普更严结果可能预示将来不是好的结而二的结果解释。ne通股得到的出色结果是人们喜欢它们的攻是产生极强误玫力说F据。但是，导的证据。看一下1941年至1960年的情况，在这个时F159%的复合年速率上涨。这个数据确定太好了，但不至于将来则是令人担心的。全为果真如此，那么每个人都和可能是真实任1929的是过去的高速率有意味着1964年的价格水平要的和令人注是1913年的3倍，月要的让波已过总，jgdi在以下讨论中我们必须口的原是他们思想中CE这主要是此界大战引起的货币供应的扩张。在始了价格水平呈不规则元

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或只能值。尽管普通股下t例如债由它们确实增加朋友转论提供者有为防御型投资转向资于债券或不动产。在30年代，人区只能1束束了笋次着的本全人和和和多，几免费分享如果我们面临更严重的通货膨胀么，以合理的价格购买的普通股就会了极强的逻辑基础;再度提供比债券更强在正常其他类型的资产，例为这些本身就是防止通货膨胀的套基市如持有自保值)。于普通股，以在一定程序上减小通货膨胀的影响，赫从声明支持这项在任这本:请。何情况下都应投资一定比例的资金接受这个建议，普通股与大学捐赠基金的历史斯坦福大学辐的但清楚明EFE现在几乎已是普通接受的假设下关。开始?法院请，特,胡F普通股，这个建议是不可改变的。我在仅建议投资者考虑这个比例在最低限为25%而最高限为75%以佛，作为一个大学的理1964年Vance，Sanders和Company发表的一项调查报告提揭示，65个主要大学56%的资金投资于普通股。朝鲜战争，继而演变的上涨趋势。没人能够确但每个人都意识到，在过去50年，美元的购买7多寡定数量的美元权利，总能使投资者不受大过大购保从让上通人及了的影响但整体上乎抵消了美元购买力的下降。>>更多新书美语大大贬那力的保护。这一考虑为以下结场水平下，应投资一定比例的资金于己的企业或商业不动产，它一结论就不那么吸引人了，普通股“〈如投资法律或传统规定这些要求把一部分资金投

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