聪明的投资者ipo(聪明的投资者原版和注疏点评版区别)

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本文节选自《聪明的投资者ipo》

企业类型过去7年平均蔡代:最差年头的测量公用事业公司4倍3倍铁路5倍4倍工业7倍5倍零售业5倍4倍b.具有投资价值的优先股以上相同的最低数字要求由所得税前收益与总固定费用加双倍的优先股利的比率来表示双倍的优先股利考虑这个事实，即优先股利不可排除所得税，而利息收入则可排c.其他种类的债券和优先股以上给出的标准不能用在:〈1)公用事业控股公司;，〈2)金融公司;〈3)不动产公司。这些特别类型的条件在这里受到限制。我们的基本任务仅是在一段时期内应用这些平均的结果，其他的专家也需要用每年最低平均值去思考。我赞同用一种“最差年头”的检验作为对7年平均检验的替代;对于债券或优先股，这两个标准都可以使用。对于收益范围的分析，通常应用许多其他指标。它们包括:企业规模。一个公司的营业规模有一个最低标准，这个标准因工业、公用事业和铁路等行业而异，就一个城镇的人口来说也有一个最低标准。股权比率。这是低级上市股票市场价格与总账面债务的比率，或与债务加优先股的比率。这是一种粗略的安全性或“垫子测量，是由于最初必须抵御不利发展因素的冲击而追加投资导致的。这个因素包含了企业未来前景的市场评价。财务价值。由资产负债表显示的或评估出来的资产价值，以前用于债券发行中的安全和保护。经验表明在大多数事例中，安全依赖于收益能力，如果收益能力

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不充分的，资产就会丧失大部分的名誉价值，而资产价值在三类企业上保持着各自测定的很大的安全|性，这三类企业是公用事业《习为在这点上上，灵敏的投资者会问:如何?从实际来看，支付本利依靠未来会扣显示，奴此示了固定费/受到这检以上观察的结果，对了全资本化的公用避-一个完测试的每一条铁路都年代初大量铁路重组的财政历不适当的支出，RH力史会被应|主要依靠“就过去和性名入财政时窘之中。惊人地证明了。大委员在工会的设立YL，产就未听说过。30年代在公司资本结构上留下了它们的印记。迟迟不偿付债务的证券。公用业公司或系统的财务清算几乎是不可和铺此在大多数控股公司制力和煤气事业的财政麻烦几乎完全归册资产投资发展)、带来什么?”仁券和优先股已经历了令人信服的安全判断未来的兴衰。这在大部分铁路债券上已被惊人的证损的灾难频繁的领域。近些年，陷入麻烦的铁路长时间负债过高，在一般的繁荣其精确的安近些年，前测定上，在很大程序上提供了债券投资的第二个原则:不动产公司和投资公司。现在的情况来看，安全测定的可靠性靠经验才能找到答案。投资历根据过去存在的大量事例能成功了明。铁路债券是一个破产或严]AN四亏，到口全|如测定的投资者排除在外，实际上面所说的事情被40年代和50度上大此简征中-业债券中，长基的稳定性。业的收益能力更好的增长至少，在

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过去1950年吕而且在过去显示其经不住严上现了设有延基经济送和其条。我不交记录是不性，但对了充分的理经济莱普通股分析分析相对购买对象。廊发现。举一个于现行价格的说但口的。虽然上的同时，而令人信和月念亚于证券与外;业财政已被健全从些破忆于财政越权和管理错误，的安全测试会警告投资者远离了能以罗公用工业类作为一个整体显示了比铁路或公限制工债务的2条的济了时=上LUo-业债券，但这个备建议投资者依靠这利他类型债券选择上放松标准。F券价值的到对未来私人公司和商业企业，它则显示了较低程序的-业债券和优先股的购买，古它不仅规模较大实部分地归因于长期缺乏大的j利情况连续的模糊看法，从而在工业本想天F券的价值，只体的例子，预测通/收益上，将获1958年低价格水3得现价45美元，与此相对应，悦上，他将称这种股票价格“低估”了《但他几乎不能预料它的总净收益在通常先通过测定未来数年市场3一个分析者可以在1958年以相对了汽车公司将来每股收益约为3.50美元。攻式，将决定证如果他使)券是否是一种有均收益，吸引力的再通过预测资本比率来过去平均2.73美元的收益，一个“13\"标准倍数到这些期户年的3均价格是43美元，低价是34美元。在1963年达到1.6亿美元的记录，每股收益5.5美元，1964年它的价格高达102美元)。

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