长期价值-远方青木(远方信息长期价值评估方法)

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本文节选自《长期价值远方》电子版：

路，虽然我们一直在和尝试，但目前依然没有找到，所以A股长期会以散户为主。坚守你的投资生态位当我们明确了A股将会长期以散户为主的生态环境之后，就更加清晰了目己所处的投资生态位。大家炒股是为了赚钱，从根本上来讲，股市里的所有人都是中间力量，所有人都在犹豫徘徊，所有人都只会跟着胜利者走。所以，很多股票都没有横盘一两个月的可能性，一且多头出现衰竭的姿态，很容易失去曾经那种一往无前、打爆所有空头的气势。空头的力量一夜之间就能暴增几十倍。向上涨的时候，多头越打越多;向下跌的时候，空头越打越多。最后，所有人都变成了空头，大家都想先跑。游资通过炒概念影响股价，一定是在监管层的容许之内，或者在监管层发现之前，趁监管还没反应过来就撤退，打一个时间差。无论是哪种情况，他们都有一个特征，那就是提出的某种概念绝不能引发导论关注，也不能影响国家大计。因此，炒概念股的风险极其大，因为你看好的概念，未必就是未来可以得到市场合力的概念。你手头也没有几个亿的资产，没办法主动点火引导市场情绪。对于毫

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无主动权的概念股来说，可能只遇到一个涨停就头了。然而游资承担的风险远小于散户，游资获得的收益远大于散户，因为二者的知识储备量和认知差距太大了。但是，财寅只会留给那些硬得住寂寞的人。普通人实现低风险、中收益的投资，就必须在坚守自身投资生态位的基础之上，用正确的思维进行投资。例如，2015年那一场大牛市的诞生，题材股的炒作是主要动力。所谓题材股，就是主营业务不行，只会讲故事的股。一家企业的佑值水平，除了和利润增速有关之外，还和市场情绪、利率水平有关。同样是15%的利润增速，一家企业放在熊市可能20倍市熏率都没有，甚至只有10倍市熏率，放在牛市却可能有50倍市重率。2015年的时候，我们鼓励文化传媒领域的发展，市场立马掀起炒作文化传媒股的热潮，因为投资者相信这些公司以后会大赚特赚。华谊兄弟的佑值一度提高到了100倍市和蛋率。但是，由于缺乏实际价值的支撑，华谊提供的业绩表，是一份真实的“假表。散户的生存原则为什么散户要谨慎投资概念股呢?本来股票是一个完全符合价值投资的东

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西，却被某些资本硬生生地玩成了圈钱游戏。无数股民的钱，就这么在并购游戏里被当费掉了，没有创造任何社会价值。游戏结束后，一地鸡毛，无数的股民在衰号。对于那些靠讲故事维持股价的股票，投资高手是不参与的，就算参与也是快进快出，趁着风头在，很快入场，但绝不恋战。实际上，散户要识别这些股其实不难一一看它们的利润是由什么组成的，每一块利润的稳定性、成长性究竟如何，判断它们的利润在10年后能否维持在目前的水平，或者大幅增长一一搞清楚了再买，搞不清楚就绝对不要碰。但某些蓝筹白马股，比如说这些年涨势不错的昔台，虽然也有暴跌的时候，但其利润来源就非常清晰，行业也是真真正正地在做业务，而不是给你玩数字游戏，且行业的“护城河”很深。10年后，它们的利润一定比今年高，无非就是高多少而已，但很多股没有这个把握。如果你是散户，请记住“四大不参与法则”:玩概念的股尽量不参与，玩并购重组的股也不参与，连名字都没听说过的股不参与，看不懂的股不参与。永远不追风口，不要指望一夜暴富，只追求分享中

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