《穿越债务危机》mobi(《穿越债务危机》pdf)

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形资的实体)难以筹集资金和信贷，无法满足投资者的变现需求，于是爆发债务违约。债务违约和重组会给人们带来重创，尤基金融体系内加速传递，且愈演愈烈，大家都;是对想要现杠杆贷款人《例如银行)。慌慌心理在金，导致现金短缺〈即流动性危机)。具体发展进程如下:最初，债务人的收入和借款不足以偿债，支，以筹集现金，抛售导致资产价值下跌，从而降低了抵扣少。借款人信誉度的评估标准有两个:一净值)，二是收入相对于偿债总额的规模。是资产/抵押信誉度恶化，贷款人更不愿意放贷，导致形势每况愈下。品相对村于借款人的净值和收入都比债务减少得快，羽此必须出售资产，削减开品的价值，使收入进一步减债务的价值〈即借款人的痕条阶段的主导因素是债务减免《即债务违约和重组)和财政紧缩等通缩性力量，债务货币化的力度不足。一个人的债务是另一个人的资产，大幅削减这些资产的价值会大大减少对商品、服务和投资性资产的需求。若想债务减记发挥效果，减记规模必须较大，这样债务人才能还得起他们的资产是净值的两倍，资产价值下降对杆率一般约为12:1或15:1，债务减记会对杠杆《例如，借钱购买资产)，因此债权人资产减记30%对其例如，假设债权人的杠杆率为2:1，则资产减记309%的情况下，其净值将下降60%《〈由于净值的影响也是成倍的)。芍由于银行的术银行乃至整个经济造成毁灭性打击。即使进行了债务减记，随着支出和收入的减少，债务负担也会加组后的贷款。如果债务减记309%，那么全30%。309%的减记幅度听上去已经很大了，而其实际影响更大。贵权人的资产就会相应减少于大多数债权人都加了净值的影响可能会大得多。。债务水平相对净值会

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上升，如下图所示。债务与收入比率和债务与净值比率双双上升，而获得信贷越来赵难，信和贷紧缩自然会越来越严家庭侍伟与净值的比率25920呈|15购192192019301940193501960在送条期间，资本投资者阶层的“实际”价的跌幅通常在50%左右)，收入下降，心理。很多时候，他们会选择把资金转移出国1970财富严税率往往较高。1980受损，110?%9020002010大为投资组合的价值暴跌《〈股选择持有不依赖信贷的流动性投资工具《〈例这会导致?大此，他们会产生极强的防备-率疲软)，想方设法避税，或如低风险的政府债券、黄金或现金)。养老金账户被一扫当然，实体经济和人金紧缩会对经济和社会造成灾难性工人失去了工作机会融市场都受到了影响。打击。，陷入贫分抵消如条的通缩力量，这些瑚条的管理如前所述，减轻债务负担的政策工组;〈3)债务货币化/印钞;j用这些工具AS减轻痕生理。。但这些政策工FE具分为(4)财富转移必坏影响，对受影听条的上于，决策者要找到了刚开始的时候，政府和对债务人和金融机构感到愤奶《府用自己的钱专救助他们，这种|确的政策组合，在通胀性找不到财政紧缩、印钞和财富为后者的过度杠解。政府也有相青绪可以开大类:于货币荔动者收入和急剧减少，，或需要依靠他人。家庭政策效力有还不(1)财政紧缩;《从富人转移到穷人)。的贷款人和借款人及整体经济天具对经济和信誉度的影响不尽相同，认识到这一点很有限，不受控制的信贷项至失业。勤勤居县养家的起房贷而失去居住场所，而光，教育储著账户也所剩无几。如果决策者不能采取新型货币政策充青况可能会持续多年。《2)债务违约/决策者可

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以充分上激政策和通缩性政策之|新分配的了上和借蒜弓款人承担自身行为带全这是上因，决策者往和久。但决策者等待得越入，去杠担保、印钞和债务货币化，找到正确的政策组合，那么娟人否则，下短暂的薄条)。本20世纪80年代后其来的不恨后果，过度借债将再不愿意提供政府支持，在采取和刺二化进程就会越痛苦。上|二化的经济体进入通货再条持续的时间可持续很长时泡沫经济肝省后的“失去的十年>)。重申一下，债务危机的管理存在两大障碍:何妥善处理债务危机;动去杜台忆能会间《例如美车台忆能会萧条可次发生《激性势加以管必要。关键司达到平衡。E确比例。纳税人发了债务危机)，不希望政相信，如果不让贷款人和借即所谓的“道德风险补救措施前往往会观望很在险\"问题)。条，或最终，决策者选择进行大规模膨胀阶段。如果央相对短暂〈例如2008年美国债务危机后20世纪30年代的大英行能迅速(1)政府不知道如(2)存在政策或法律限制，政府没有采取必要行动的权力。换言之，无知和缺乏授权是比债务本身更大的问题。要成为一名成功的投资经理很难，要成为一名成功的经济决策者更难。我们作为投资者只需要了解经济机器如何运作，从而预测未来的经济和市场走势。一切顺利一一他们必须要知道应该制定哪些政策，实施这些政策。要做到这一点，生生人实操技能，又可能会因所处体制的限制而失败。下面，我将分别介绍这4类政策2脑，也就是既要有财政紧缩具备高水习要有英雄主义精神。而诀策者不仅要做至梧时还需要区服所有的聪明才智、-具，分析在背的政治障碍，时，即使决策者条阶段应如何使这些政策工/目j这一点，还要确保顺利战斗意志和政治头愉备这些品质，也

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