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本文节选自《徐远的投资课实战篇pdf》

家束占了1/35，或者说A股市值一共吕值35个芭台的市值，这是有点离谐的。正是在这样的背景下，“学习小组”发出了“变味的茸台，谁在买单”这样的质问。应该说，贯州亲全赁着一瓶酒变成A股的超级巨无霸，是值得深思的。那么，池人台市值这么高，有没有道理呢?还是有的。作为一个研守市场的人，CO汉人台的股价是无数投资者用钞票买出来的，背后总有些道理。看当时芭台的估值，动态市熏率为42倍，工农中建这些大银行的市盈率只有5*6倍。相比之下，子台的佑值是不低。那芳台的估值是不是不合理，很离谱呢?也没有。比起医药股动钵90倍、100们的佑值，第台还不到它们的一半。比如恒瑞医药的市熏率超过100倍，宁德时代的市盘率超过150倍，相比之下，子人台的佑人就显得很低。所以，东台的估值虽然高，但是并不离谱。如果说子台哪里离谱，融是总市值太离谱了，作为一家日酒企业，总市值导然碾扎中国工商银行、由国平安这样的金融巨无等，让人党得不太舒服、不太好接受。针对茅台40多倍的估值，还要做一点深入的分析。茸台公司这几年的利润增速在36%左在，还是很不错的。

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2017一2019年这三年茅台公司的总利润增速分别是62%、30%、17%，平均起来是36%。这个增速虽然有下降的趋势，但即便是17%的增速，依然是很高的，何况这和芭台酒的限价有关。如果苦全酒可以涨价，其利润增速会更高.对于公司利润36%的增速，市场给出40多倍的佑值，看起来稍微有点高。但是如果只看这36%的增速，就没有真正看到序人台的本质。茸人台的本质是市场潜力巨大、护城河很宽、增速稳定而且有保障。这三点说的是序台在白酒中独一无二的地位。随独收入的提高、消费的升级，人经跟懂酒的人请教过，他次白酒有两种，一种是茸台，必一种是其他。考虑到中国巨大的人口基数、未来的消费升级，以及芭台很难和张的产能，了这台真的是星带的女儿不秋媒。综合起来看，洱人台是独一无二的日酒品种、不可蔡代，池人台股票的资产安全性非常高。此外，芭全还有两个性质，使得其有了金融属性。一是抗通胀。未来通胀多高不好说，但是不管多高，洱人台涨价的速度都会超过通胀，而且通胀越高，么人台人因此就有了抗通胀的性质。二是可以储存，储存时间长了了，还能增值。这样一来

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，亲全吕有了金融的属性。需求巨大、供给有限、不可竺代、搞通用。可储存增值等属性加在一起，使得季台不仅是护城河很宽的消费品，还是安全性很高的金融资产，具有消费和金融双重属性。说到这，我问一个问题:有没有另一种资产，和敏台很像?这样的资产还是有的，本大城市的房子也是供应有限、需求很大、很难苦代、抗通胀、能投资。所以，取台的逻辑和大城市的房子是一样的。就连“学习小组”的批评文章用的“酒是用来喝的，不是用来炒的”这样的话，也很容易让人联想到“房住不下也许，以后“酒喝不炒、房住不炒”这两句话会并列，成为妇背知的国民谚语。人的馆辑和房子很像，房价一直涨，么台股价涨也就不奇怪了，背后的逻辑是一样的，都是安全金融资产的定价问题。说到这里，其实我要做一个自我检讨。关于入台股票和房子定价的逻辑是一样的这一点，我几年前琢磨房子的时候就想明白了。那时候看着序台的股价吵噶涨，稍微想了一下，就发现二者的逻辑是一样的。唯一的不一样是房子限购，季人台股票不限购，所以不买房子可以买亲人台股票。但是，这几年我从来没有买过入台股票，不能不说这是

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