投资中最简单的事摘录(购书投资中最简单的事,icon)

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本文节选自《投资中最简单的事摘录》

过一个好的例子，不知道大家有没有看过《猪应人》(TheDeerBunter)这部电影，假设有这么一个游戏，你拿着一把左轮手枪对自己开一枪，如果打和死你就死了，如果没死，我给你200%的回报。假设一个基金经理连续开了三松，每年赚200%。这是一个好的基金经理吗?现实中这把左轮手枪可能不是6个洞，而是20个洞，很多人炒新能源等东西，也许2009年以前可以说新能源做不了，但是很多人在2010年炒新能源赚了40%甚至50%，他赚过了，他所承担的风险就有点像拿一把手检，转轮的20个洞里面有一两发子弹，这种风险是对冲基金不应该承担的。但是如果单看三五年的业绩看不出来，至少要看十年业绩。你需要的人才需要有风险控制和组合管理的知识和经验，当然我也不是说需要海归，大多数海归在中国做的并不成功。既要有海外成熟市场的知识，还要了解中国的国情，因为中国的会计报表、管理层的诚信庆、游戏规则和海外完全不一样，必须要明白哪些东西是不变的，哪些东西是变的。所以说，我认为对冲基金发展的第二个挑瞩是人才的挑战，中国这么大，十几亿人，目前具备做对冲基金经理资格的人可能不超过100个，甚至连100个都是多说的，因为其实真正要做对冲基金，所需要的和中国对冲基金业面临的第三个挑战是环境、机构、和氛围、渠道、客户。首先客户对对冲基金不了解，客户很简单，就是成王败宝，看你有没有蔡我赚钱，你蔡我赚钱就是好人，你葵我亏钱就是坏人，他不管你玩的是什么游戏。很多私募基

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金也通过银行渠道发行，这个有好有坏，好处是很快可以把规模做大，坏处是慢慢地私葵公募化。私募定位和公募一定要不一样，公得能做的私葡都能做，公茵不能做的私葡也能做。大环境对阳光私募评级的不成熟，比如所有的基金在一起排名，这本吴就不科学，大家的风格都不一样，就像美国的排名分的很细，类别如果不分清楚，就不能够得出真正好的结果，就会劣币驱逐恨币，一个差的对剖基金可能冒的风险很大，但是业绩不错，也受仍捧。这点就是挑战。投资微论对投资者而言，有两股力量不容忽视，一个是中国政府，另一个是美国人民。2008年年底，大家都说美国人民借钱消费难以为继、中国政府借钱投资不可持续，仿佛再平衡已迫在眉睫。三年半过去了，拉动美国复苏的还是消费，兜底中国经济的还是投资。所谓的再平衡和经济转型都是持久战，会发生，但过程是极其漫长的。中国对冲基金肥展的机过和前景我觉得对冲基金的机遇是很大的，为什么?第一是需求。因为中国是储蓄国家，每年的可投资金巨大。大家都在说股票的扩容太快，很多人都在抱怨，其实2012年股票扩容也就1000多亿，再往前两年多的时候也就2000多亿，房地产每年新增的面积是10亿平方米，每平方米算5“000块，就是5万亿，房地产每年5万亿的扩容我们都可以消化《还不算二手房的增值部分)》，民间的财富多巨大可想而知。全中国14亿人，目前的股市市值也就相当于6个苹果公司的市值。市场是很大的，而且市场的特点在于现在很多人觉得实业不好做，很多人

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以前做出口业、加工业，现在根本没办法扩大再生产，这些人的钱都愿意做对冲基金投资，需求在这里。还有一块是移民，很多人移民之后，这些钱在中国或者在国外一样可以投资，移民之后可能没办法直接管公司做实业，海外的情况他也不了解。所以中国对冲基金的机遇首先是市场机遇的巨大，因为有真实的需求。第二是放松市场管制和误励金融创新的大背景。现在监管机构的特点就古要放:放松管制，让大家八仙过海，各显神通。目前缺乏的一些对冲工具，随着金融创新的深入都会逐步出现。在这样的大环境之下，私募基金要做一些传统公募基金不能做或者动作比较慢的事:创新、新的产品、新的工具、新的方法角度，机遇是放松管制带来的。第三是世界金融市场的动荡。过去几年为什么对冲基金的发展这么好?就是因为只做多赚不到钱了。如果都像2006、2007年那样，买指数基金每年赚100%多，谁需要对冲基金?正是因为没有办法通过市场上涨的人才需要做选股能力，才需要做跟市场不相关的超额收对冲基金就是个杯子，它装什么东西就是什么东西，它装水就是一杯水，装和茶就是一杯条，装醋就是一杯酷。不要以为对冲基金都一样，只能说具体公司具体分析。对冲基金严格来讲不是一个资产类别，海外现在有1万家对冲基金，分析起来丝不比分析股票轻松。对冲基金不作为一个独立的资产类别，是因为无法定义它的投资和风险属性，因为每个类别的对剖基金之间的差别是千变万化的。它只是一个筹筋，这个管什么都可以装，都得具体情况具体分析。

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