原则2 达利欧 豆瓣(原则2达利欧豆瓣)

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本文节选自《原则2 达利欧 豆瓣》

1850年以来主要国家的货币和黄金的实际回报率(相对于消费者价格指数，年率)实际回报率〈相对于消费者价格指数)，年率1850年至今1850一1912年1912恒持续投资持续投资持续投资黄政府债券政府债券本政府债券地|1.4%0.7%6316-1赂0.359%01.19%0一12.99%02.0903.0940一0.990一18.29%03了1呈了60.6762.09%0一0.390一2.09%01.19%0〈《续表)(弛实际回报率〈相对于消费者价格指数)，年率1850年至今1850一191迷年1912强寺续投资黄金寺续投资持续投资政府债券政府债券政府债券[97折1.0%03.02%00.49%022

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1.2%0四|ww-瑞士的数据是1851年以来的数据;德国、西班牙和意大利的数据是1870年至今的数据;日本的数据是1882年以来的数据;中国的数据始于1926年〈不包括1948一1950年)。平均回报率没有经过调整，也不包括中国。下页图显示1850年至今黄金的实际回报率。如图所示，1850一1971年，平均而言，黄金带来的回报〈通过自身升值)与通胀造成的货币损失相当。围绕这一平均水平，各国的情况存在很大差异《〈例如，Ne而在美国等货币贬值幅度有限的国家，人金价增速没有赶上通胀增速);不同时期的情况也鹤然不同〈例如，20世纪30年代的货币贬值、玉林期的人币贬值，这些情况是1944年建立布雷顿森林货币

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体系的部分原因)。战争结束后，1971年之前，大多数国家的黄金价格保持稳定，同时货币和信贷出现扩张。1971年，各国从第二类货币体系〔即票据与黄金挂多)转向第三类货币体系《法定货币体系)。由于货币与黄金脱钩，央行可以不受约束地创造货币和信贷，从而营造了高通胀率、低实际利率的局面，致使黄金实际价格大幅上扬，这一局面直人至1980一1981年才有所改变。当时，利率上调至明显高于通胀率的水平，推动货币走强，导致黄金价格下跌。直到2000年，央行下调利率，使其低于通胀率。人是过常规手段进一步降姑时，就转向印钞和购买金融资。这种做法为黄金价格构成了文撑。黄金的实际回报率(相对于消费者价格指数，取对数值)

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