亚马逊编年史总结(亚马逊编年史 豆瓣)

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本文节选自《亚马逊编年史总结》

12退求“上自由现金流”2001年的致股东信发表时，亚马逊的财务状况并不乐观，处于将亏损状态。贝索斯在这封信里，人花了一些笔墨重申亚马逊妃求的目标古“目由现金流”，而不是财务报表上的数字。之所以说是申，因为在1997年的致股东信中，贝索斯曾经强调过:亚马逊追求的目标是未来现金流的现值最大化。个这，无论如何，在亚马逊报表业绩不佳、经营前景不明朗的背景下，追求“上自由现金流”在一些人看来，像是“狭辩”。随后几年，现实的情况逐渐证实了贝索斯的预见。亚马逊先是经营现金流转正，然后是自由现金流转正。2004年，亚马逊的报表熏利为正，而且成长的趋势还不错。在这种情况下，贝索斯发出了当年给股东的信。贝索斯在2004年的信中，并没有“沾浩自喜”地谈论成绩。相反，他在了很天的篇枉对“由由现金流

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为什么要”这个问题做了解各所以，这封信蝎像是一个极简版财务讲义。在信中，贝索斯开宗我们最终要达成的财务指标，是“每股自由现金流”，这也是我们在长期驱动公司发展的关键指标。许多人追求的是盈利、每或者是盈利增长，但亚马通并不把这些东西作为最重要、首要的不可为伯和呢?因为盈利并不会直接转化为现金流，而股票的价值就是未来现金流的折现值，而不是未来盈利的折现值。未来盈利固然是末来每股现金流的一个部分，但并不是唯一重要的部分。当然，运营资本和资本支出也很重要，因为它们会稳释股票价值。当然，有人党得这是反直觉的。公司利润增加，怎么可能会损害股东价值呢?实际上，在某些情况下，这确实会发生。当公司增长要求的资本投资比从这些投资中获得现金流的折现值更大时，就会这样。为了六明这个道理，贝索斯举了一

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个简单但又非常直接的例子。正是因为这个例子占了整封信的绝大部分篇幅，2004年的股东信才看上去像一符财务课。贝索斯举的例子是这样的:某个企业家发明了一台运输设备，可以快速地把人从一个地方运送到另外一个地方。这台设备的造价是1.6亿美元，可以说是价格高昂，设备可以用四年。这台设备的运送能力是每年10万人次。乘客的票价是1000美元，其中，消耗能源和其他物料成本是450美元，还有另外50美元的人工成本和其他成本。假定这个生意兴隆。该设备第一年运送了10万人，利用率达到了100%的状态。扣除折旧以及其他运营费用之后，净利润达到了1000万美元，利润率为10%。如果公司把首要目标放在各利上，于是就会根据前面的结果去增加设备投入，以便使销售增加，利洞也增加。这就形成了下面这张利润表。

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