雪球段永平投资问答录(豆瓣段永平投资问答录)

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本文节选自《雪球段永平投资问答录》

确实很便宜了。我理解的老巴对很便宜的定义大概是安全的年复合回报率在10%或以上的意思。〈2011-09-27)01.网友:“安全的年复合回报率在10%或以上”这个数据是怎么得来的，是你做生意的经验还是参考了美国30年国债的到期收益率〈9%)?段永平，这个数字是猜的。老巴一般安全回报8%或以上的可转换债券就愿意投了。(2011-09-29)案例分析〈华果回购)段永平:其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司，分红是其次的选择。有些公司，比如蔷果，就是已经没办法把利润再投入，所以才开始回购和分红的。当然，分红比乱花钱好100倍。〈2013-09-28)01.网友:段哥说了，今天的苹果依然便宜。那么伍果的超额现金是否应该优先避购自家股票呢?当然确实没有以前便宜了。段永平，对于管理层而言，回购的问题是需要判断股价是否便宜，但派息则更简单。我估计鞋果在究够现金后会个派上和回购的计划,，回购只是在一定情况下实施。如果我是苹果的CE0，就简单宣布以后每年的获利拿40%出来回购，40%派息，20%留下。〈2012-02-07)网友:苹果手上持有越来越多的现金,是否存在无法有效利用的风险,跑不赢通胀呢?段永平:所以他们分红和回购。我认为他们的分红会逐年提高的。(2012-04-11)02.关于华果的几点猜想，(〈2013.03.04)段永平:苹果会开始加大回购量;茎果已经拥有远多于运营需要的现金，库克也多次提到过。那么处理这些现金的最好办法大概就是在便宜的时候回购。当然，派息也是一个办法，但派息的问题是收到股息

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的股东要付税。蔷果目前有一个3年100亿的回购计划，估计应该已经花得差不多了,所以近期应该就可以出新的避购计划。对大的回购计划的最大障碍实际上是苹果海外现金如何回到美国的问题，这是个几乎所有有大量现金的美国公司都有的问题。有很多美国公司实际上是用发债的形式先借钱做想做的情，等待政府的窗口把钱汇回来。由于债券的利息是如此之低，发债其实是个很好的低成本的办法。〈2013-03-04)03.网友:巴菲特谈鞋果股价低迷:我若是库克就回购……段永平:位果其实一直在回购,在前面100个亿没回购完以前是不应该出新的下购计划的。另外,这么大的回购计划可能也需要时间去制定，不能有丝漏。长期来讲,股价低对蔷果没任何坏处,回购到便宜的股票实际上对长期股东也非常好。举个极端的例子:假设苹果股价在这里不动3年，苹果每年赚450亿，3年后加上现在手果可以投2000亿进去匠一年可以有候苹果可铺的现金资产近1400亿，手购,那3年后苹果的市值就只有500多亿或者600多亿【如果不是更多的话)，很难再续在2000亿市值上时着吧?《〈2013-03-0504.网友:段总,假如苹果上量回购股票(一年至少200较低因为它是用己的前景不乐观?果对目来neuttal留400亿周转，再去掉分红300亿，苹2000亿左右了。那个时宣布提高分红《〈每股多50美分或1美元)，亿美元以上,去年宣布的三年匠izingtheimpactofqilution)，段永平，其实任何股票都只有一个真正的买家，那就是公司自己。网，WE快，所以苹果为分红都比利筷高了。科尘将来有窗

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，因为这个价位以上套介时网友H:\"段永平:未来净现金流就是这个网友S:段大哥个真了ZNA站段永平;想不明上E网友Z:请教一下,如何想明F基实任这名话了9如拨云见E何股票都只有》茅塞顿开!，玉来净现的买家，那就是以前最好别磁股意思啊。金流应该是公司自这句话的?有远多于还官需要的现金，所以苹果一定会|门在投资苹果时应该认定的,不然就是投机。之所以认为这是个的人很多,股价很可能不会反弹得太可机会买到好价钱。我如果是芋果，现阶段宁愿贷款也要区下将海外的钱;个真正的买家，那就是继而不大购1人含金量否可以判断蔷他们认为合适的办法还购，因可来就行。(2013-04-18)《2013-04-19)公司的生命其己，我还是不太明公司自己。\"突然想明FE《2013-04-19)挣的纯利吧。全何股票部含义，能再给说说吗?段永平:把这个博客从头看一遍，问答看三遍，还不明白就再来一次，直到明白了。(2013-04-19)网友1:“任何股票都只不是说只公司自注销长其己才是价值投资者。而每股的价值，只不过是从张三转让给[个真正的买家，那就是公司自是指公司以外的在而已，和公司己。”我觉:何人购买都不会增加没啥关系;而公司回购真正的买家。来看才会增加每股的含金量，这才是唯得这句话绝段永平:其实只要把公司想象成非上市公司，而且只有一个股东,大概就能容易明白了?《〈2013-04-20)网友J:这这说到的东枯说到的一些概念的，比如说是三个人理解起来有可能容易些。值得反复琢磨，很精代。我是)一家3同持j非上市公司来帮助理解E上市会司的情况，伺觉得

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