穿过迷雾任俊杰电子书(穿过迷雾 巴菲特 pdf)

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本文节选自《穿过迷雾巴菲特》电子版：

选地位。读者的减少也导致了广告的减少。来和目于“员工招聘”的广告收入它兽经长期是报纸的主要收入来源一一在过去12年里已经下降了90%。)”(2012年信)“然而，报纸在提供社区新闻方面仍占据着统治地位。如宁你想知道你所在的城市正在发生着什么，无论是关于市长的，还是关于税收的，抑或是关于中学橄槛球比赛的，没有其他媒介可以蔡代一份地区性的报纸。全位读者可能会在几个有关加拿大关税或巴基斯坦政治变昔的段落上进行快速浏览，而当他阅读到有关目己和邻居的故事时，就会认真地把它看完。只要一个社区有自己普遍关注的事情，一份服务于本社区新闻与事件的报纸，对当地大部分的居民来说就是不可蚀少的。”《2012年信)“随时间的推移，介克希尔源日于新闻事业的收入几乎可以确定大逐渐下降的。即使有一个合理的互联网战略，和恐怕也难以阻止这种趋势。然而，从资金成本的角度看;我相信这些报纸最终会通过乃至起越我们的收购标准，至少，目前的情况是如此。”(〈2012年信)攻要所:已江等艳多扒齐丈帮肘一一信人千丰终涉沽次已大不如办户。光缀地，委爱确弦、已和基矢当族奶厂、叉区用净好厂、允以邢帮。第二十五节银行业赤惫”已居附舟再说节仍砂不在衣加办旧爱?解折”和龙，纵不怎。要看能厄鸭爷少儿房如庙。伊利话国氏银行;被迫卖出“1977年，

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伊利诺国民银行继续其过往的业绩，资产利润率大约为那些规模较大同业的3倍。像往常一样，在这一成绩的背后，存融隐记继可以获得最优惠的利率，贷款户继续保持较低的风险，银行则继续保站GeneAbegg在1931年以25万美元的资金创建了这家。在第一个完整的营业年度，利润就达到了8782美元。从那时候开始，该和村就再没有增添新的资本;与此相反，自从我们在1969年买下该公司后，已经收获了2000万美元的股上。1977年的从余更是达ee”(1977言)3甫读:从这段话里至少可以解读出如下信息:〈1)1969年巴菲特融已经投资银行业;〈2)在“存款户继续可以获得最优惠利率”的前提下，Cn(3)该银行择得多，分得也多，但40多年来却从未“增添新的资本”。“我们是在1969年3月买下伊利诺国民银行的。当时该公司有着一流的运作水平，从1931年GeneAbegg创立时就一直如此。目前客户的定期存款是1968年的4倍，利润是1968年的3倍，信托部门的收入也增加了1倍，经营成本也一直能得到有效的控制。”“1978年信)辅读:买入这家银行，是因为该银行“有着一流的运作水平”。无论是保险业还是银行业，在巴菲特看来它们不仅没有独特的经济特质，而且都有着很高的经营风险。基于此，公司的品质并非源于产业的品质，而是

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全靠公司自身是否有“一流的”管理。“在GeneAbegg及PeteJeffrey出色的领导下，这家银行去年的从利再次打破了历年来的所有记录，去年的平均资产利润率达2.3%一一大约是大型银行平均值的3倍和所有银行平均值的2倍。这样的成绩无疑是非常出色的，所有伯克希尔的股东应当再次起立为GeneAbegg报以热烈的掌声，感谢他们在过去一年以及自1969年成为伯殉希尔一员以来所做出的贡献。”〈1979年信)辅读:这是卖掉这家银行前的最后一次报告。“如各位所知，1969年颁布的《银行控股公司法》要求我们必须在ee卖掉。过去几年来，我们曾试图使用资产人害|(spin-off)的方式来符合法令的规定，但联储却坚持说，如果信伴处伯殉希尔不能有任何一位董事或经理人在分割后的银行或控股公司中担任任何管和的全像我们放全由一个独立单位同时拥有两家公司40%以上的股份也不行。”〈1979人年信)铺读;巴菲特是按照美国的新法规要求被迫卖出。不过有一点本人不是很清楚:1979年时，巴菲特已丝有了可以放心让出色公司目我经不需要施加多大影响力的思想。但不知为何，在伊利诡银行这个案疝中，这个思想似乎没有体现出来。背后上背定有原因，但不知是什么原因。难道只是因为资金配置权与CE0薪酬决定权不宜完全放手这个问题吗?

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