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(音乐和录像出租)摧毁了很多确立已久的商业模式。包视新技术破坏性影响的投资者赔了钱“。在政策制定者保护行业〔见54破产的银行和5.5边缘地带)以及在国家资本主义一一正如在当代中国(见第六章”中国综合征)一一的情况下,资本周期也停止了正常运转。资本周期分析的信条资本周期分析的精华可以被简化为以下主要信条:。大部分投资者在分析需求上比分析供给花更多时间。但预测需求比预测供给更难。人马拉松公司的经历见5.6资本和无罚的脚注。]全国最低交易手续费免费办理国内正规商品股指原油期货开户零佣金不限资金量和交易量直接申请交易所手续费任何地方费用比我们低10倍赔偿差价客服QQ微信:958218088期货开户和书籍下载请进:http://wnww7help.net[有本AL一人RETURNS资本回报e供给变动驱动行业盈利性。股价常常未能预见供给侧的变动。e。价值/增长的二分法是错误的。供给侧存在支持的行业内的公司有理由获得更高的估值。e管理层资本配置的技巧是首要的，和管理层的会晤常常能提供有价值的洞察。。投资银行家推动资本周期，在很大程度上损害了投资者。e当政策制定者干预资本周期时，市场出清过程可能会停滞。新技术同样会打断正常的资本周期的运转。e泛行业分析师可以更好地运用资本周期分析所必需的“外部人观点”。e长期投资者更适于运用资本周期方法。出本书简介我按以下顺序排列马拉松公司《全球投

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资回顾》中的文章:第一章“资本周期革命:这一章观察资本周期在从捕鱼业到风力发电机等一系列行业中的运转。正如前面所提的，当高到利引起资本支出上升时，资本周期就进入了危险的阶段，正如最近这些年在矿业和石油行业发生的情况一样。在这些案例中，矿业公司资本支出对折旧比的上升以及能源公司现金转换率的下降为投资者亮起了一蔓红灯。当低留利引起行业整合时，资本周期就进入了一个良性阶段，正如在21世纪之初全球啤酒行业经历的那样。除此之外，当行业内的参与者停止激烈竞争并且开始学着合作时，资本周期也会朝有利的方向变化。第二章”增长中的价值:这一章中的文章摆脱了传统的增长价值工分法。马拉松公司拒绝“价值投资者”的标签，这一界定通常和购买按会计指标看便宜的股票相联系。相反，马拉松公司的目标是要寻找具有较强竞争优势但价格低于内在价值的股票:这些公司可能受益于网络效应，占有安全的利基市场，牢牢地峙入某一行业的供应链之中,或者因其产品通过更关注产品质量而非价格的第三方销售从而享有定价权。马拉松公司认为具有较强“护城河”保护的公司有理由获得更高的估值。如果行业的供给侧能够提供支持的话，那些具有很少或没有熏利,具有很高估值的高增长公司,例如亚马逊公司,仍然可以成为很好的投资。第三章”管理层很重要:从中期看，公司的业绩取决于管理层配置资本的18”穿越资本周期的投资，一个资产管理人的报告2002一2015

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