文明现代化投资价值与中国(价值投资与中国电子书)

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本文节选自《文明现代化投资价值与中国》

下，任何经济体在单独出来之后就会形成相对比较小的市场，这个市场在运行一段时间之后必然越来越落后。中国如果改变了它的市场规则，或者离开了这个共同的市场，它就会在相对短的时间里迅速地落后。我相信像在中国这样一个成熟的、有成功的历史和文化沉尝的国家里，这种情况绝大多数人是不会接受的。中国不是没有可能短暂离开这个大的市场，但是中国不可能永远成为失败者。中国人、中国文化在经历了几和于年的成功之后不愿意失败。如有果中国文化、中国人在经历几千年的成功之后不愿意失败，那么任何短暂的离开、偶离3.0文明主轨的行为，很快就会被修正。虽然这个修正从历史的长河来看非钊短暂，对我们每个人的生活来说可能相对还是比较长。但是在这个长度中仍然可以有上自由市场经阐，仍然可以寻找到足够的安全边际。这个时间段是可以恕受的，这个时间段并不比我们十几年里面连续的市场低迷更可怕。你可以假设我们这个社会可能背离3.0文明一段时间。当你这么认为的时候，你对3.0文明铁律的理解仍然可以让你在有足够安全边际的情况下进行价人投资。基于以上背景，我们回到投资上，来看看价值投资在中国的展望。我认为中国今天的情况基本上是介于2.0文明和3.0现代科技文明之间，差不多2.5文明

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吧。我们还有很长的路要走，也已经走了很长的一段路。所以我认为未来中国会继续在3.0文明主航道上走下去应该是个大概率的事情。因为她离开的成本会非常非常高，像中国这样一个文化、一个民族，如果对她的历史比较了解的话，我认为她走这样的道路，尤其是大家已经明日了现代文明的本质后，再去走回头路的可能性是非常小的。中国离开全球共同市场的几率几乎为零。中国要改变市场经齐规则几乎也是非常小概率的事件。所以，中国在未来二三十年里持续保持在全球市场里、持续进行目由市场经鹿和现代科学技术的情况是一个大概率事件。中国在经济上走基本的3.0文明的主航首仍然是大概率事件。我们看到真正3.0文明的主道其实和政治、文化关系不大，而和目由市场经济及现代科技关系极大，这和是真正的本质。这是很多投资人，尤其是西方投资人对中国最大的误解。只要中国继续走在3.0现代科技文明的路上，继续坚持主体自由市场经济和现代科学技术，那么它的主要大类资产的表现，攻、现金的表现大体会遵循过去300年成熟市场经讲国家基本的模式，经济仍然会持续味进式的增长，连市着出现通货膨胀，股票才现仍外优于其他各大类金融资产，价值投资理念在中国与美国一样仍是投资的大道、正道，仍然可以给客户带来

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持续稳定的回报，更加安全、可靠的投资回报。这就是我认为价值投资可以在中国实行的最根本性的一个原因.。忆外一个情况是，我认为价值投资不仅在中国可以被应用，甚至中国目前不成熟的阶段使价值投资人在中国有具备更多的优势。这个原因主要是，今天中国在资本市场中所处的位置，资本市场百分之七十仍然是散户，仍然是短期交易为主，包括机构，也仍然是以短期交易为主要的目的。价格利币会大规模背离内在价值，也会产生非常独特的投资机会。如果你不补短期交易所左右、所迷惑，真正坚持长期的价值投资，那么你的竞争者会更少，成功的几率会更高。而且中国现在正在进行的经济转型，实际上是要让金融市场扮演越来越重要的融资角色，不再以银行间接融资为主，而让股票市场、贡券市场成为主要资金来源，成为配置资源的主要工具。在这种情况下，人金融市场的发展规模、机构化的程度、成熟度都会在接下来的时间里得到很大的提高。当然如果把眼光只限在眼前，很多人会抱怨政府对市场的干预过多、救世不当，等等，但是我认为如果把眼光放得长远一些，中国市场仍然是在辐更加市场化、更加机构化、更加成熟化的方癌去有发展，在下一步经济发展中会扮演更重要的角色。真正的价值投资人应该会发挥越来越重要的作用。磋

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