投资中最简单的事邱国鹭在线阅读(投资中最简单的事读后心得,epub百度云)

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三个层次的塌观现在悲观的人挺多的，其实翡观有三个层次。第一个层次的悲观是基于流动性和供求关系的悲观。认为不管是证券公司还是基金公司，都看不到新的资金入市，都是存量的资金在倒腾。新股发行又很快，投资者感觉供应不断在增长，但是新的需求没有看到增长。这是一种短期的碍观，这种悲观是可以被逐步改善的。政策的微调是一个绥慢的过程，我们可以密切关注相关指标，如银行贷款的增速，央票是正投放还是正回购，外汇占款的变化，存蒜准备金率是不是下调，MI的指数等等。这些指标出现改善，有了新的流动性，市场就会有反弹。第二个层次的悲观是对基本面的悲观。现在看起来市愉率是10倍，但是利润却可能是顶峰利润。这些莫观的投资者认为现在经济正在往下走，可能会下一个大的台阶，而中国企业的净资产收益率和净利润目前处在一个高点。这件事情需要一分为二地看，现在的经济结构跟十年前的经济结构是完全不一样的，十年前大家都在打价格战，没有企业有定价权，而现在至少在我看来，很多行业那种群雄混战的时代已经一去不复返了。现在连很多服装企业都做出了品牌，要想做一个新的企业超越他们还是挺难的。那些拥有渠道的企业，在中国已经有3000或者5000家店，而以前可能大家都只有几十家店，这些企业拥有了规模优势，比如去央视做一个广告，那些小企业就会感觉不划算。时代不同了，净利润率提高是有原因的。以美国为例，将2000年的情况与过去50年相比后会发现，当时的净利润率位于50年里的最高点，又有安然、世通等一批公司在做假账，因此当时有很多人认为，1999年美国标普500指数的利润属于高点

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，未来一段时期内很难被超越。当时利润率位于历史最高点，还出现了会计亦裸裸地造假的情况。实际上呢?几年后标普500指数的利润就超过了1999年的水平，2011年金融危机刚过，净利润率又创了新高。随着世界慢慢进入一种胜者为王，启家通吃的年代，我们确实会发现一部分公司具有强大的定价权:能够卖多少钱就卖多钱，想收什么费就收什么费。从投资者的角度来看，有霸王条款的公司就是好公司，因为这说明他有定价权。有的公司服务姿态很低，很辛天却赚不到钱，原因是竞争太激烈了。我们要找行业充争不激烈、赚钱很容易的公司。这种行业和公司确实存在，但是不多，大概有5~10个行业有这样的公司。长期来看，这样的公司赚钱的概率大得多。和巴菲特所说的找那种<傻子都能管\"的公司类似，我一般都是看这个公司如果我去当CEO是不是可以管好，如果我也能管好，那就是“傻子者能管\"的公司，如果傻子能管好我就买，这些因素决定了谁管都可以。许多大公司每年利润几百亿、几千亿，但不见得是靠管理层的本事，谁都能做管理层的公司就是好公司。很多人担心顶峰利润，我认为现在不一定是顶峰利润。2011年，特别是在下半年，已经有很多行业销售出现了负增长。2011年主要是银行、“两桶油?和央企做得比较好，很多民营企业已经创造不了顶峰利润了。但是不用特别担心顶峰利润的原因就在于，有的行业的公司现在就有5倍、7倍、8倍的市熏率，即使现在是顶峰利润，到谷底时利润下跌一半，7倍顶峰利润买入，到谷底利润时佑值也只有14倍，这有什么好害怕的呢?利润跌一半的时候再买肯定比现在好，但是如果利润没有出现

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下跌怎么办呢?这个世界是在不断变化的，你要是静止不动，就会被人家落在后面。有一定资产的人，必须不断思考一个问题;我的财富以什么样的形式存在才最容易保值增值。过去十年，最好的形式无疑就是房地产，但是今后十年会是这样子吗?我看不一定。过去是一面后视镜，没有那种只涨不跌的资产，特别是大类的资产类别，周期经常是十年、二十年。如果一样东西十年内涨得好，今后十年也可能不涨了。过去十年是涨还是跌跟今后会涨还是会跌，其实并不一定相关，关键是这个东西是不是物有所值。比如说你作为一个企业主，想收购一家企业，如果一年能够赚一千万，这个企业几千万卖给你，你会愿意吗?如果是上市公司，一年100亿的利润，700亿市值卖给你，这个公司占行业509%市场份额，基本上没有人能够与其竞争，为什么不买呢?中国只有一两个行业可以算是夕阳行业，大多数都是有增长的。在这样的情况下，7倍、8倍、10倍市鼻率有什么好怕的?实际上，市场在5000点、6000点的时候大家都不害怕，现在2000点怕的人反而很多。其实，当大家都意识到这只股票有风险的时候，这个风险就不大了。就像欧债危机，欧洲人都不急，我们急什么呢?很多危机都是在来不及提防的情况下突然爆发的，而大家担忧了很久的风险，反而不一定爆发。很多风险爆发之后我们会觉得威胁很大，但那其实已经不是风险了，就像*9.11?”之后没有人敢坐飞机，我们公司还专门出了一个内部风控条款，要求同一架飞机上不允许同时坐两个合做人。我们公司一共有10个合伙人人，如果一下死掉两个我们怕公司顶不住。结果呢?2001一2011年

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