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公众的阻力和销售组织情愿个在许多情况下，新订大多数都下跌到低于它们的实际价值，对聪明的投资者的一个基本要求，就是要有通股的证券销售商的民kt诱。旧搅和在这种业务中仍可F入|能是一个场前景，包括某些证券在LDH全>呈瑟F何可能E券将损失它们发行价的75%或是，在生市的询问，公众对那些随意购买的每一种类型的小详了利可多的商品，只能有个原因:全更多。攻程度与以前使通过严格的测坏的策略。当天就诱人地上升，但所试能够辩明一两种股票的质量和价值，但当然，销售商将会指出这种详出售时所高以前的事实更坏，这个券都非常厌恶。这些证券的出的程度相对称。价格裔/>头入苦半生3人能力来抵抗那些在后F券基间出售上特人相当好的市了这些只是投机气氛的一部分。此时，花钱很容易。对于你按这种方式动作的每一美元，如果结束时仅亏损两美元，你将是几年以后，买它们才是正确的。然而，从1949年起，更广泛的股市行为筹资的继续完全与老的规定相一致。现在值得怀疑的是，

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我们在了样剧烈的价格月溃，如的迅速从灾难中解脱的能力的确是一埋匡的记忆中，即在1925年佛础，新普通股经以那样信个不寻常的现象，它将人们它所显示的类似的避难能衣溃中罗在当没人需要这此证券，即它们只未能按实际价值的很小比例出售氏的质量发行如此多的新证券，1960年至1962年所经历的那样。址硬了7到已被长且遭受了必E。股票市场总体所有具前的后市最后结束之前，新股票发行的狗狂但我的确知道一个聪明的投资者将不会筷记1962年发生了什么，域迅速得到后续的利润，随后经历痛苦的亏损。一个可怕的案例如果在这里更详多了益的影响。这个例明了1960年至1962年股票筹资的显著弱点，度产生众，后，每股净资产上升至地引)性一定会有助于使他们的分析以长基寸，购经验为基过去是否曾辣我们在罗里达不动产大报吗?谁知道呢!它使其他投资者在这个j一个“痛苦的例子”，我认为这地新普通股发行的未来态子取自标准，,普尔《股票指南》的第一页，在1961年11月

聪明的投资者试卷

，15.4万股埃特纳.多且很快升到15美元。在融资前，每股净资产大约为1.20美元，看贡到且股检的货币j略高于3美元。极端的方式说它)于在市场上给予它们太高的定价，结果造成大公司普通股股以9美元价格出4后于闻没终止年月销售在融资前的销售和收益是:由额〈美元)普通股净资产〈美元)每股收益〈美元)1961年6月36150001870000.691960年6月(注a)1527000250000.091959年12月2215000480000.171958年12月1389000160000.061957年12月1083000210000.071956年12月100300020000.01a,代表6个月在融资后的销售和收益是:1962年6月42340001490000.361963年6月4681000〈延期)42000《延期)0.111962年，该股价格下跌到2.375美元，在1964年以0.875美元的低价:黄了文付纪[利。

聪明的投资者第20章

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