《周期》在线阅读(涛动周期论 电子书)

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手，或者模型做得最好的软件开发高手。这些胜利都是一时的，它们如过眼云烟。投资成功的诀窍是活下去!剩者为王!投资成功说起来容易做起来难，要真正做到长期活下去，你就需要有非常大的肚量，能接受自己判断出错，因为我们毕竟是人不是神，我们的出错次数往往会比我们预想得更多。未来并不是我们能够提前知道的，但是明白这一点能够帮助我们知道错误是不可避免的、是很正常的。我们出错并不是因为发生那些可怕的悲剧，也不是因为推理上出现可怕的漏洞，甚至不是因为像在大多数情况下那样碰上坏运气。我们之所以会出错，是因为出错是行动的特权，而任何行动都取决于完全不可预知的未来……(杰夫。胡达，《出错也照样能赚钱》《寻找阿尔法》，2017年3月13日)16成功本喘也有周期人从一个重要的教训是，在一个互相连接、信息传播速度极快的世界里，任何东西，如果其市场表现持续良好，且能够产生非同寻常的

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利润回报，就会吸引资本不断流入，直到市场变得过度拥挤和完全机构化了，其风险调整后的预期收益率才会回归均值〈其至可能更差，比均值还低)。与此相对应，任何东西，如果其市场表现持续糟糕，就会使其价格变得非常便宜，这是因为它们相对而言涨幅更小或者跌幅更大，投资人缺乏兴趣，而这也为估值水平过于便宜黄定了基础，让它们将来能表现优异，跑赢市场。像这样好资产变成坏资产，坏资产又变成好资产的过程，就是周期循环。本和全贡生和万事万物避有周期，因而周期内肯定会有起起落落和重复循环。投资成功的关键此不是相信大家都认为的只会上涨不会下跌的股票，国为这就像相信树会长到天上一祥思大。A_我希望你现在已经准备好能够完成三大投资任务:识别周期现在的位置、评佑周期将来的趋势和应对周期做好组合布局。这会对你取得投资成功有很大帮助。但是正如彼得，伯恩斯坦所说的，即使是最优秀的投资人，也不

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会总成功不失败。理解这一点很重要，这样才能支撑你努力活下去。和这本书提到的其他事情一样，成功总是来来去去，也有周其实，我经历了50多年的投资职业生涯，发现成功本身也有周期。在很大程度上，成功也有潮起潮落，和我描述的其他周期一样，成功本身的周期起伏也受到很多人为因素的影响，而且成功的周期也和其他周期一样，每一步的发展变化都会引起下一步的发展变化。我前面说过:“成功本身就孕育着失败的种子，而失败本身也孕育着成功的种子。\"我很早之前就相信这一点，后来与不良债权和不良债权企业打了20多年交道之后，我的这个信念变得更加坚定了。彼得.考夫曼，碍理:芒格的传记作者，担任格莱纳尔公司的首席执行官一一这家公司是一家特别优秀的航空航天零部件生产商。彼得.考夫曼这样描述这种辩证唯物主义的工作模式:“任何一个系统通过不断地发展，达到最大规模或者最高效率。在这个发展过程

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